*ST中服昨日公告，二股东西泉投资已累计抛售5%的股份，套现逾1亿元。伴随着*ST中服越来越清晰的重组脚步，这个背景神秘、股权复杂的二股东，在短短10个月内账面回报约1倍。
据公告，截至2月14日，西泉投资通过大宗交易和竞价交易累计减持1289.99万股股份，占*ST
昨日，*ST中服低开高走，至10点半牢牢封于涨停。从历史走势看，其股价已悄然攀至11年以来的最高点。
西泉投资的“财运”始于10个月前的股权受让。去年4月16日，*ST中服原大股东汉帛公司将持有的3882.3万股（占总股本15.04%）股份转让给西泉投资，作价2.133亿元。双方还设置了特别条款，约定西泉投资日后减持或转让股份的价格不得低于5元/股。
据计算，西泉投资的持股成本仅约5.49元/股，而协议签署当日，*ST中服报收9.64元/股，“折价”幅度高达43%。另值得关注的是，在该次股权转让前夕，*ST中服进行了一系列资产和股权转让，由此引发重组将近的猜想。此时受让股权的西泉投资，无疑是拣了个大便宜。
不过，西泉投资的角色似乎与重组无关，公司自称财务投资者，无意“染指”*ST中服控制权。
事后看来，这次股权转让关乎全局。交易完成后，西泉投资成为*ST中服二股东，汉帛公司以10.06%的股权退居第三大股东，拥有19.23%股权的恒天集团被动升任大股东。去年7月，汉帛公司将所持剩余股权转让给恒天集团，后者以29.29%的持股比例坐稳大股东席位。恒天集团随即表示，不排除对*ST中服实施重大资产重组，公司股价由此稳步盘升。
就在恒天集团坦陈有意重组的背景下，西泉公司又为何在“黎明前”提早减持？两个细节值得回顾，首先是汉帛在2010年4月20日向转让西泉公司股权，与7月29日再向恒天集团转让股权，两者的单价均为5.49元，但两日当天股价分别为10元与7元。其次是借道西泉公司，恒天集团在两次接盘后持股比例为29.29%，刚好掐准30%收购红线。这些是巧合？还是精心安排？
再从股权架构上来看，西泉公司运用三层倒金字塔的模式——越往上注册资本越小、且每个控股层级的法人都非控制性股东。这样即对内部人进行了风险防范，又可有效实现对实际控制人的成功隐藏，确实极为类似因某些特殊目的而成立的影子公司。
在权益变动报告书中，西泉投资表示减持目的是由于“该股份目前已达到了投资预期”。据计算，西泉投资已通过减持股份斩获约3483万元收益，回报率达49%；以最新收盘价12.44元/股匡算，其所持剩余股权市值约3.225亿元，账面回报率高达126.6%。西泉投资表示，未来12个月内存在继续减持的可能性。
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