北汽扩张遭遇资金瓶颈 上市融资困难重重

　　记者从北汽集团获悉，北汽近日正在筹备位于北京顺义的高端自主乘用车基地奠基仪式，同时，首款自主品牌“北京”牌轿车上市已经进入倒计时。北汽近一年来开展了密集的基地建设以加速自主品牌发展，资金瓶颈愈发凸显，亟须融资。虽然人事布局越来越清晰地传递出上市步伐

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　　跨越式发展雄心勃勃

　　《经济参考报》记者从北汽集团获悉，虽然由于北京市领导的日程调整，原定于26日的奠基仪式已推迟，但自北汽集团董事长徐和谊制定了跨越式发展的目标以来，从整车知识产权收购、零部件配套，到全国基地建设、网罗顶尖人才，北汽正在争分夺秒，一天也不敢迟缓。

　　2007年以来，徐和谊通过债务重组、剥离划转、股权转让等方式处置了不良资产，增强了对旗下各子公司和合资公司的控制力，调整和打造了零部件、研发、服务贸易等几大平台。2009年末，抓住全球金融危机的并购良机，北汽买到了通用旗下萨博品牌的核心知识产权，为自主品牌打下了产品和基地基础。

　　徐和谊表示，北汽“十二五”的目标是“保五争四”。对现在排名第五的北汽来说“保五”和“争四”并非易事。

　　2010年，国内销量排名前4位的汽车集团依次是上汽、东风、一汽和长安，分别销售355.84万辆、272.48万辆、255.82万辆和237.88万辆。北汽以148.99万辆的销量排名第五，紧跟其后的是销量81.62万辆的广汽集团。北汽与长安差距明显。而广汽于2009年5月并购长丰、7月与菲亚特合资，2010年与浙江吉奥完成合资、实现集团在香港整体上市。自主品牌传祺也于今年1月正式上市，无论是资金还是自主品牌建设都占得先机。

　　根据北汽集团的目标，到2015年，北汽要进入世界汽车行业前15位，名列世界500强之一。而这个目标的实现无疑将建立在北汽自主品牌乘用车的发展基础上。

　　加速发展凸显资金瓶颈

　　北汽集团日前正式对外宣布，以约3100万欧元成功收购瑞典威格尔变速箱厂的全部设备装备及技术文件。这项收购是北汽收购通用旗下萨博品牌知识产权的延续，收购的目标就是缩短研发周期，打造基于萨博平台的“北京”牌自主品牌轿车。

　　2010年，北汽集团在全国各大区域落子布阵，华南增城基地成功投产、华中有株洲基地、西南有重庆合川基地，加上顺义，北汽已拥有四大乘用车生产基地。北汽集团董事长徐和谊此前表示，还在考虑华东、长三角以及西北地区的基地建设。

　　北汽总经理汪大总表示，集团计划2015年产能达到400万辆，其中60%至70%是自主品牌。基于萨博技术的北汽自主品牌轿车定位为中高端，主要在北京生产，产量约占集团的一半。首款“北京牌”轿车BC301Z将于今年上市。

　　北汽集团的全国布局和自主品牌建设需要大量资金。以华南基地为例，北汽以重组方式获取了广州宝龙轻汽的所有存量资产，计划建设两座工厂，一工厂产能10万辆，二工厂产能20万辆，项目总投资50亿元。

　　这还只是冰山一角，按照北汽的最新规划，到2015年，北汽年产销量要达到400万辆的规模，在4年内推出12款全新的自主品牌车型，这些项目都需要北汽投入大量资金。

　　汽车分析师曹鹤认为，在国内几大汽车集团中，北汽需要的资金量最多，也最迫切。汽车分析师贾新光也对《经济参考报》表示，现代汽车业规模越大，投资越多，即使100亿也只是杯水车薪。

　　上市融资困难重重

　　目前摆在北汽面前有这样几条融资途径：北京市政府的投资公司直接投资、首钢等大股东增资扩股、银行贷款，最后是私募等其他自筹资金。徐和谊表示，有很多私募公司希望投资北汽股份，而北汽下一步的打算是引进私募，之后再推向公募市场。

　　但业内人士认为，上市直接融资无疑是最佳选择。曹鹤认为，私募投资要求的资金回报高，条件苛刻，北汽需要的资金量巨大，私募也未必能满足得了。

　　在国内最大的几大汽车公司中，除了一汽在紧锣密鼓准备整体上市之外，其他汽车集团均在A股或香港实现了上市。在这样的竞争环境下，北汽想在现有的基础上实现“保五争四”，上市势在必行。

　　北汽也一直在为上市做准备。去年9月28日北汽股份正式挂牌成立，北京汽车工业控股有限责任公司以51%的股份成为控股股东，其他发起人包括首钢股份、北京市国资委直属的投融资平台北京市国有资本经营管理中心、北京市国有资产经营有限公司、现代创新控股有限公司、北京能源投资有限公司等5家。

　　北汽股份公司囊括了北汽旗下的优质资产，包括北汽控股公司的全资子公司北汽乘用车公司、新能源公司、动力公司、研究总院，及北京现代中方股权资产。但是不包括北京奔驰的中方资产。2月12日，北汽对北京奔驰进行了一系列人士调整，北京奔驰执行副总裁司卫调任北京汽车股份有限公司负责新成立的奔驰品牌业务部。业内人士普遍认为，这是北京奔驰中方资产纳入北汽股份进程中的重要一步。徐和谊也曾公开表示，2011年将成为北汽上市的重要时间节点，北汽集团将同股份公司内涉及的合资企业就利益分成问题达成一致。

　　但是，即使北京奔驰中方资产注入北汽股份，按照新的会计准则，北汽两家合资公司的股比均为50：50，不能合并报表。另外，目前北汽股份的旗下资产中，除了北京现代的中方股权还算优质资产，其余公司或盈利能力并不强。汽车分析师曹鹤在接受《经济参考报》记者采访时坦承，以这样的主营业务盈利能力，北汽要想说服证监会和投资者非常困难。

　　另外，北汽集团的自主品牌与北京现代的产品未来将形成竞争关系，北京现代很难同意合资公司资产上市。2011年，北汽IPO仍在路上。