PMI继续回落 本月料将上调存款准备金率

　　经济发展处于平稳适度增长区间 专家称政策重心仍应放在“抗通胀”上

　　经济先行指数PMI（制造业采购经理指数）连续三个月下降，不过专家认为，分项指数显示目前经济增长前景并不悲观。考虑到信贷需求依然强劲，“招工难”很可能显示了经济超过了潜在增速等因素，因

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• 兴业银行

　　本报讯（记者陈海玲文/表） 2 月官方制造业PMI 为52.2%，较上月下滑0.7个百分点，连续第三个月回落，弱于预期。专家表示“招工难”很可能是造成指数下降的最核心因素；在剔除季节性因素后，分项指数显示目前经济增长前景并不悲观。

　　即使考虑春节因素，目前官方PMI已位于较低水平。从业人员指数较1月下降0.1 个百分点至48.9%，连续第5个月回落，也是自上月开始第二个月跌破50%。兴业银行经济学家鲁政委认为，从业人员指数的下降，可能间接反映了招工难。无法招到足够的务工人员，直接会造成企业生产不正常，进而使得企业既不敢大量对外发出订单，也不敢大量对外承接订单。

　　PMI指数下降，市场自然的反应是开始转而对增长担忧。但鲁政委认为，目前PMI指数的表现，仍未显示我国经济增长存在任何问题。企业预期仍较乐观，下游需求仍较旺盛。

　　对于企业预期，从分项指标来看，剔除春节影响后，采购量指数和原材料库存指数仍维持在可观水平，尚无迹象表明企业对于未来生产预期恶化。同时，进口指数的强劲，也反映了企业对未来的乐观。对于下游需求，在用工紧张、开工不足的情况下，产成品库存指数急剧下降，则可能反映了下游需求相当旺盛。其次，信贷数据显示经济仍强劲。第三，“招工难”显示经济增速可能超过潜在增速。

　　政策展望

　　存款准备金率

　　本月料将上调

　　美国与美林银行中国经济学家陆挺认为，由于购买指数进一步上涨到70.1，相信未来的CPI及PPI指数还会继续上涨。

　　鲁政委认为，虽然 PMI 指数连续3个月下降，但总体仍在50%的扩张线以上。如果造成指数下滑的主要因素果真是“招工难”的话，那么，就清楚地表明了当前经济增长依然强劲，由此，政策重心自然仍需停留在防通胀上边。由此预计，3月份央行将再次上调准备金率。