来源:北京商报
昨日停牌防股价异动 恐成券商并购第一案
一则突如其来的重大事项停牌公告，不仅惊扰了券商行业甚至影响到了资本市场。随着西南证券（600369）日前毫无预兆地停牌，市场也传出了一则惊天传闻：西南证券将与国都证券合并。市场人士表示，如果传言属实，这将是国内
蹊跷停牌市场传闻四起
日前，西南证券在毫无预兆的情况下突然宣布停牌，同时发布公告称，因公司正在筹划重大重组事项，公司股票自公告发布日起停牌。而就是这一条几乎没有透露任何信息的公告惹得市场一片沸腾。
“肯定是重庆国资委要将重庆国投的资产注入到西南证券，让西南证券成为一个大型金融控股公司。”一位市场人士在看到这则公告时如是说，而他的说法也是有根据的。一位重庆本土投资界人士对记者称，重庆国投当时是与西南证券同时寻求借壳上市的机会，最后虽未能如愿，但也一直希望将自身的资产证券化，而与西南证券合并就成为了一个切实可行的选择。
就在上述传闻还未经西南证券方面证实之时，另一个更具爆炸性的消息突袭市场：西南证券正在与国都证券商议合并事宜。而一旦西南证券与国都证券实现合并，就将成为国内证券史上上市券商并购重组的第一单。
就此传闻，西南证券和国都证券相关负责人在记者采访中都对此事守口如瓶，不愿透露任何细节。记者转而求证北京的部分券商，得到的答复也只是“此前对此事有所耳闻，但是否属实不清楚”。
优势互补能否成就多赢
然而空穴来风未必无因，有分析人士表示，西南证券并购国都证券对于双方甚至市场都似乎是一件多赢的事件，因此可信度较高。
北京大学中国金融研究中心副主任吕随启表示，如果传言属实，那么西南证券此举肯定是为了拓展外部市场，而地方政府也会以占有金融资源为考量力促此事成功。
资料显示，国都证券总部位于北京，而西南证券总部位于重庆。从资产规模看，截至2009年末，国都证券注册资本26.23亿元、净资产为60.32亿元。而西南证券2010年末净资产达111.22亿元，后者净资产约为前者的两倍。从盈利能力看，西南证券远远领先于国都证券。2009年，国都证券净利润仅为2.79亿元，而西南证券同期取得高达10.07亿元的净利润，根据业绩快报，西南证券2010年获得8.02亿元的净利润。
虽然从资产规模和盈利能力来看，西南证券均远胜于国都证券，但西南证券也有自己的短板。公开资料显示，西南证券旗下没有一家基金、期货、信托等证券相关的子公司，且八成营业部都位于大本营重庆；而国都证券则是麻雀虽小五脏俱全，手中握有中欧基金和国都期货的控制权，旗下仅有的23个营业部中，大部分位于京沪深重点地区。北京一位券商营业部负责人表示，两家券商互补性很强，但合并之后是否一定会有更好的发展那就很难说了。
千亿目标前路仍漫漫
“重庆国资委此前给西南证券下达了2012年底达到千亿市值的目标，而如果此次并购国都证券成功，那西南证券就向这个目标大大地跨进了一步。”一位重庆投资界的权威人士对记者称，目前西南证券总市值为275.69亿元，距离千亿目标还有很长的路要走。
“其实还有一种可能性，就是市场上传闻的两个方案同时进行，而且最有可能的方式不是现金收购，而是吸收换股，并且还可能向投资者提供现金方式选择权。”吕随启认为，西南证券如果以现金收购国都证券，一方面成本压力太大；另一方面国都证券方面也应该不想拿了钱就走人，还是想继续留在券商行业内。因此以吸收换股的方式，让国都证券的股东成为西南证券的股东就是最好的选择。而如果是这样的话，那么重庆国投也完全可以拿出资产来参与此次重组。这种方式虽然很大胆，但以目前重庆方面的行事作风来看也不是完全不可能，这么一来，西南证券就能很快实现“千亿目标”的大跨越。
但吕随启同时强调，监管层目前对金融机构大型并购的态度还相对保守，因此即使西南证券真的打算并购国都证券，能否闯过监管层这一关还是未知数。
商报记者 张陵洋
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