华泰柏瑞基金投资总监汪晖
华泰柏瑞基金投资总监汪晖近日向《第一财经日报》记者表示，尽管当前市场上看空气氛蔓延，但对今年市场，他并不悲观，目前在投研上要做的就是“判断时机，精选个股，布局未来”。
汪晖表示，当前看空市场的典型逻辑是：“始于去年11月份的中期调整，最重要因素是货币政策紧缩导致的市场流动性预期逆转。在其他外部因素不发生变化的情况下，市场再度走强的首要条件就是投资者对于货币政策预期再次发生方向性的根本扭转。但在未来3~6个月中，导致这种根本扭转出现的通胀明显回落或经济增速明显下滑前提可能性较小，紧缩货币政策转向概率较低。因此，推动A股市场中期趋势性上涨的关键驱动因素依然缺失。”
对此，汪晖认为，今年的市场也并非如此悲观。虽然，从与今年有类似政策背景的2004年~2005年以及2008年看，处于流动性收缩期的市场难有大作为，但今年还是与历史上相关年份有所不同。
首先，从估值角度来看，预计2011年上证指数PE为12.5倍；沪深300指数PE为12倍，“如果考虑2011年的成长性，目前的估值已经过度反映了流动性紧缩预期，估值有向上修复的动力。”
其次，与往年不同，今年实体经济本身并没有出现过热，货币政策紧缩针对的目标也是通胀和房地产。因此，认识一致，措施空前，时间提前是本次调控突出特点。从全年角度看，调控效应将逐渐产生，通胀和房价是可控的，不会对宏观经济产生破坏性影响。
再次，从国际经济环境看，国际经济今年从底部向上复苏，美国和欧盟经济复苏态势明确，不存在政策和经济“双杀”的系统性风险。“短期而言，政策紧缩对市场构成压力，短期的调整是正常的反应。但这种调整不是系统性问题，相反，调整的低点可能会构成今年市场投资的良机。”
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