来源:中国证券网·上海证券报
没有最高，只有更高。在资金宽裕的背景下，继周三10年国债热销后，昨日国开行200亿浮息债投标倍数再创年内新高。凭借1年后可转换成固息债的选择权，200亿的7年期Shibor浮息债再度成为机构疯抢的“香饽饽”。
一年后加息预期或消逝
昨日的招标结果显示，利率
具有一次可转换成固息债的权利，成了本期国开行Shibor浮息债的最大看点。这意味着，在一年以后，投资者可按1：1的比例，将本期债券按面值转换为同期限的固息金融债。业内人士分析，对投资者来说，若一年后固息债的收益率比现在低，这个转换权则有一定的价值。
“从招标结果直观来看，机构认为一年后市场将进入或已经进入降息通道。”兴业银行资金运营中心债券分析师郭草敏表示。在招标前日，各家机构也普遍看好本期债的配置价值，认为本期可转换权的设计，可以规避在一年后利率下降时Shibor浮息债下跌的风险。
Shibor浮息债更受宠
目前主流的浮息债有两种，分别挂钩于1年定存利率和3月Shibor利率的5日均值。在紧缩预期挥之不去的背景下，与挂钩1年定存利率的浮息债相比，Shibor浮息债显然更受宠爱。数据显示，今年以来，国开行共发行3期挂钩3月Shibor的浮息债，认购倍数节节攀高，分别为1.92倍、2.93倍和4.54倍。
“3月Shibor利率相对来说较为稳定。”一商业银行人士告诉记者，尽管Shibor利率的报价银行较多，但多数报价银行同时也是浮息债的持有方，这种结构也决定了3月Shibor利率的相对稳定性。资料显示，2010年，Shibor报价行共包括工行、农行、中行、建行、交行在内的16家中外银行。
尽管近期资金面宽松令回购利率大幅回落，但3月Shibor利率却相对稳定。一直看好Shibor浮息债配置价值的中金公司指出，这与资金面宽松推低回购利率有所不同，近期尽管银行间回购利率大幅回落，但3月Shibor利率却相对稳定在4.2%的水平附近，下降动力显得不足。此外，很多银行的协议存款定价基准是3月Shibor利率，这也令3月Shibor的利率受到支撑。
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