成长低于预期 吉利年报引发股价大跌

　　吉利控股（00175.HK）的股价，正从收购沃尔沃的光环中走出来。

　　昨日，吉利控股公布了2010年业绩。去年中国的乘用车总销量同比增长33%，达到1380万辆，但吉利控股产品的增长率则为27%，低于整个市场的同期增长幅度。这一报告引发昨日吉利股价大跌5.66%，报收于3港元。

　　自去年11月10日创下每股5.16港元的新高后，吉利控股的股价便一路下跌，直到今年3月以来，跌入3港元以内。在近4个半月的时间内，市值蒸发42%。

　　吉利汽车2010年的汽车销售量为41.58万辆，其中中国市场占39.53万辆，少量为出口。2011年其销售目标为48万辆，较去年增加15%。这一增长速度与市场对于中国汽车市场增长速度的预期基本持平。

　　从年报公布的数据来看，吉利控股几项财务数据均取得了增长。其中，销售收入同比增长43%，至201亿元（人民币）；股东应占利润为13.7亿元（人民币），同比上涨16%。

　　吉利控股方面表示，财务数据大幅攀升，与销量大幅增长以及高端产品推出有关。

　　不过，市场对于吉利控股低于平均增速的增长仍然不满。对此，吉利控股方面表示，由于通胀升温及商品价格不断上升，令成本压力加剧。

　　此外，导致业绩不如预期的另一原因在于，吉利控股在湘潭、济宁及重庆三地开建自动变速器工厂，同时，在济南和成都两地都有新厂房兴建。与此同时，此前创立的三大品牌，在国内正在铺设经销网络，上述投资项目都导致公司开支大幅增加。

　　在财务方面，吉利控股的负债率由2009年的67%降至2010年的52%，流动比率也从上年的1.37降至去年的1.33，财务状况正在转好。

　　不过，锰铜仍是整个财务中的“失血点”，由于连年亏损，锰铜资产从2009年的4.37亿元降为2010年的3.45亿元，其中吉利所占权益由0.89亿降为0.82亿。

　　同时，财务费用和行政费用也大幅增长，其中财务费用上涨了140%，而行政费用几乎翻番。

　　对此，吉利集团副总裁、财务总监尹大庆解释，财务费用增加的主要原因是对高盛可转债预提利息9200万元，其中约4000万将在高盛转股后进入上市公司公积金，从而增加净资产额度；行政费用增加的主要因素是提取了期权资本补偿2.7亿（已对应计入上市公司公积金，成为净资产）。