主办券商掘金新三板三步走

　　证券时报记者 桂衍民 伍泽琳

　　“券商都是逐利的。”谈起近期蜂拥而至考察园区内企业的券商，某高新区负责人如此感慨。扩容、做市商带来新收入的背后，离不开选好行业、选准企业、持续服务三步走。

　　掘金新三板的第一步是选好行业。2009年挂牌的20家企业中，有7家当年就出现业绩下滑，其中下滑幅度超过五成的有3家。新三板即将扩容的当下，如何挑选企业推荐挂牌并预防业绩变脸，成为券商必须考虑的头等大事。

　　新三板主要服务对象是高新区内的企业，目前全国范围内主导产业为电子信息的高新园区就多达50个。其次是生物和新材料行业，园区数量分别为48个和46个。截至目前，在新三板挂牌的81家企业中，计算机和通信行业企业共48家，占比59%；医疗和农业类企业只有11家，占比14%。随着新三板园区扩容工作的分步推进，综合园区的主导产业情况，未来应该会适当加大对生物医药、新材料等行业企业的推荐力度，减少新三板挂牌企业严重“偏科”的程度。

　　第二步为选准企业。实际上随着新三板运行机制的不断完善，可供主办券商选择的企业范围会更广阔。除了新经济行业（信息技术、计算等）外，新三板也不排斥传统行业，例如一些掌握了技术能力（专利、著作权等）的制造业企业。截至去年底，券商推荐挂牌的企业中属于先进制造业的企业就有10家。

　　相较于创业板企业“两高六新”相对明确的要求，新三板企业的行业分布会更广。

　　相较于一味追求高科技、高成长，选择具有稳定、持续的经营能力的企业显得更为明智。有券商意识到，一些传统行业，如果达到一定规模，也可以推荐挂牌，比如公用事业，虽然成长性有限，但持续盈利能力毋庸置疑。

　　创富第三步是持续服务。“我们是先甜后苦。”有券商如此形容推荐挂牌工作与投行业务的本质区别。一般的投行业务要求保荐机构在上市前做大量的尽职调查，但上市后担子就减轻。新三板截然不同，主办券商对拟挂牌企业前期的尽职调查工作相对简单，重头戏却落在挂牌后对推荐企业的终身督导。督导范围不仅涵盖信息披露、公司治理等，还包括后续的定向增资、并购、转板上市的保荐等大量工作。

　　“定位于服务，着眼于未来。”某业内人士对新三板企业的体会，从另一个角度诠释了主办券商在新三板掘金的三步骤。

　　作者：桂衍民 伍泽琳 (来源：证券时报网)