7家上市券商去年经纪业务同比降25%

　　上市券商去年业绩披露已近半。

　　截至4月12日，已有7家上市券商发布2010年年报。7家券商共实现营业收入499亿元，实现净利润196.75亿元；7家券商合计实现经纪业务净收入194.22亿元，较去年同期下降25.3%。数据显示，各项业务中，受佣金率急跌的影响，经纪业务同比下

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　　经纪业务最受伤

　　去年A股全年交易量125314亿股，按中国证券业协会公布2010年证券公司经营情况数据统计，证券经纪业务及服务净收入1084.90亿元，2010年经纪业务行业平均佣金率水平是0.087%，较2009年的0.13%下滑33%。证券全行业佣金费率与2007年相比，三年时间降幅达42%。

　　具体来看，剔除中信建投，中信证券2010 年实现经纪佣金净收入79 亿元，同比下降28%，公司经纪净佣金44.7 亿元，同比下降24%。佣金率0.076%，较2009 年减少28.7%。2010 年股票基金市场份额8.2%，剔除中信建投为5.26%，较2009 年增加0.31 个百分点。

　　广发证券去年实现经纪业务净收入54 亿元,同比下降27.68%。全年佣金率0.093%，同比下降33%，2010年公司股票基金市场份额达4.13%，同比下降4.79%。东北证券2010年共实现经纪业务收入11亿元，同比下降21%，公司股票基金市场份额0.75%，与2009年基本持平。

　　国元证券去年实现经纪业务净收入12.26 亿元,同比下降20%。佣金率0.08%，同比下降30%，低于行业水平的0.087%。

　　宏源证券2010年共实现经纪业务收入17亿元，同比下降19%，2010年公司的股票交易额佣金率为1.25‰，较2009年下降了19.3%；虽然降幅明显，但和行业平均水平及已公布年报的券商相比，公司的佣金费率降幅相对较小。公司2010年的股票交易额市场份额为1.26%，与2009年持平。西南证券去年实现经纪业务净收入7.86亿元，同比减少12.18%，公司经纪业务市场份额0.75%，较之09年底的0.63%增加0.12个百分点，增幅19.05%。兴业证券去年实现经纪业务净收入12.35 亿，同比下降27%。

　　2010年在佣金战的灼烤下，券商原本较高的费率优势已逐步丧失。统计显示，去年全年股基日均交易量2283 亿元，较2009年提升2.35%。但据中国证券业协会公布数据，2010 年，106 家证券公司全年实现营业收入1911.02 亿元，同比下降6.8%，全年实现净利润775.57 亿元，同比下降16.8%。

　　不过，证券业协会于去年10月份颁布了《关于进一步加强证券公司客户服务和证券交易佣金管理工作的通知》，要求券商向客户收取的佣金率应以经纪业务全成本为基础，该政策自今年1月1日起实行。另外，今年年初，各地区行业协会相继公布新开户佣金率指导价，且执行力度相对严格。

　　分析师普遍认为，在监管的大力推动下，未来券商的经纪业务佣金率将改变以往大幅下滑的态势，券商的经纪业务基本面有望得到改善。

　　东方证券认为，随着证券业协会发布《关于进一步加强证券公司客户服务和证券交易佣金管理工作的通知》、各地行业协会发布新开户佣金率底限以及各地证监局加强打击经纪业务恶性竞争，今年证券行业将会见到经纪业务佣金率的中期底部。

　　东方证券针对上海地区的调研显示，一季度券商经纪业务佣金率环比或已基本企稳，过去两年制约经纪业务、乃至券商盈利的重要压力正在有效减轻。东方证券认为，今年2月市场成交量的持续回升有助于今年证券行业经纪业务收入的触底反弹。预计全年沪深两市日均成交额将维持在2700亿元附近。

　　创新业务发力

　　2010 年，受外围经济不确定性及全球性通货膨胀的影响，A股市场出现较大震荡。上半年，市场震荡下跌，上证综指由2009 年底的3277 点最低落至2319 点，两市成交量也由日均2000 亿以上萎缩至1000 亿；下半年在10 月以后，受资金推动影响，两市指数快速上涨，市场出现短暂上涨行情，收于2808 点，比年初下跌14.31%。

　　由于市场的反复震荡，去年上市券商自营业务的业绩普遍不理想。据WIND数据统计，报告期内，已披露年报的7家上市券商合计实现公允价值变动收益2.85亿元，同比减少40%。除中信证券和广发证券外，5家上市券商公允价值变动收益集体为负。其中西南证券公允价值变动收益为-1.05亿元，同比减少1.5亿元。

　　数据显示，报告期内，中信证券实现投资收益109亿元，转让中信建投股权获得投资收益59.92亿元,剔除这一因素,中信证券的投资收益为49.67亿元,同比增长43%。另外，广发证券在报告期内转让广发华福股权获得一次性收益11.2亿元，剔除这一收益，广发证券去年实现投资收益14.59亿元，同比下降9%。

　　投行业务方面，数据显示，2010年市场共有350家IPO，其中登录中小板和创业板的企业超过320家，比例超过90％。根据WIND咨询统计数据,7家券商共实现证券承销业务净收入51.5亿元，较09年增加近20亿元。其中广发证券2010年投行业务收入9.22亿元，比上年同期增长221％；承销业务净收入7.97亿元，同比增长255％。

　　在传统经纪业务大幅下滑的同时，随着融资融券、股指期货等创新业务的推出，2010年无疑成为券商创新业务元年。分析师普遍认为，创新业务将成为券商未来利润的重要增长点。

　　以直投业务为例，已耕耘3年的券商也正在迎来收获期。年报数据显示，截止报告期末，中信证券的直投公司金石投资2010年实现净利润4.14亿元，同比增长218%。另外，2010金石公司已投入35 个项目、金额21亿元。已有5 个项目上市，昊华能源等已开始兑现收益，潜在收益23 亿元。广发证券的直投公司广发信德投资的华仁药业、青龙管业、天广消防3家公司，平均回报率高达655%。国元证券的直投公司国元直投2010年实现净利润302.41万元，同比增长757%。