银泰系增持紧逼鄂武商控制权

　　银泰系通过减持百大集团来继续紧逼鄂武商控制权，已彰显其志绝不仅在搅局配股，由此也将引发武汉国资系的强力反弹，未来或通过整合重组鄂武商、武汉中百、武汉中商三公司，以引入“白衣骑士”的方式实施反收购。耐人寻味的是，无论结果如何，对银泰系而言，似乎是一场

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　　鄂武商今日公告，截至4月13日，银泰系持有鄂武商1.24亿股，占公司总股本的比例已达24.48%，是否引起实际控制权变更，公司将第三次进行核查。

　　鄂武商、武汉中百、武汉中商还同步公告，控股股东武商联拟筹划重大事项，三公司股票4月14日开市起停牌。

　　同步停牌的缘由或是来自两方面，一是鄂武商配股项目通过，监管层对于武汉国资系三家百货企业同业竞争问题的关注；另外则是，银泰系并未因配股项目通过而作罢，仍在继续增持鄂武商。

　　资料显示，截至4月11日，武汉国资系合计持有鄂武商股权达23.99%，为公司第一大股东。

　　而截至4月13日，银泰系24.48%的持股比例已高于武汉国资系的23.99%，将第三次觊觎鄂武商实际控制权。

　　本报4月12日刊发《鄂武商配股申请过会 控制权之争仍留悬念》曾披露，武汉市国资委已紧急召开会议，表示将“誓死”保卫鄂武商控制权。如今，三公司同步停牌，有可能通过整合重组的方式，实现引入“白衣骑士”的反收购战略。

　　同时，该文也分析，配股方案通过后，银泰系处理鄂武商股权的有三种可能。

　　一是由于配股已经通过，银泰系的“初衷”并未达到，就此作罢不再增持，保持现状；二是继续增持，威胁鄂武商控制权，掌握配股进程，分享股权增值收益；三是两者达成协议，武汉国资在别的层面上给予银泰系补偿，从而结成新的利益同盟，银泰系将来逐步退出鄂武商，重演百大集团控股权争夺战之后的景象。

　　如今来看，银泰系应是选择了第二条路。据鄂武商4月7日公告，银泰系通过在二级市场增持，持股比例已达23.83%。由此，即4月11日、12日、13日三天，银泰系持股比例又增了0.65%，约330万股，增持力度毫不逊于前。

　　再据百大集团今日披露权益变动报告，截至2011年4月13日收盘，公司股东浙江银泰百货有限公司与杭州银泰奥特莱斯商业发展有限公司已减持1881万股，占总股本的5%，剩余持有1881万股，占总股本的5%。

　　从明细来看，上述减持发生在2011年1至4月，减持价格区间在8.33元至8.84元之间，简单合计银泰系套现资金约1.6亿。银泰系还表示，未来12个月内可能减持其在百大集团的股权。

　　由此，银泰系本轮增持鄂武商，实际同步也在减持百大集团，后者或正是为前者提供资金来源，这也折射银泰系增持鄂武商决心之大。

　　若研判银泰系点燃此次收购战的种种结局，可发现其早已立于不败之地。一者，若搅局配股成功，则鄂武商股价会跌，但限制竞争对手的产业目的达到，银泰系以较小的财务损失获取较大的产业收益；二者，配股通过，继续增持，若鄂武商部不启动反收购，则银泰系获得鄂武商控制权，掌握配股进程，同样实现产业收益；三者，配股通过，继续增持，若武汉国资系启动反收购，即以引入“白衣骑士”方式整合重组旗下三家百货企业，实现消除同业竞争的监管要求，则银泰系虽无缘控制权，但可获得更大的股权增持收益。