郑眼看盘：股指走势纠结 紧缩可能上升

　　周四A股微跌，沪综指收跌0.25%报3042.64点，深综指跌0.27%报1283.24点，成交几乎持平。大盘走势相当“牛皮”，很明显，市场在等待周五包括CPI、PPI在内的敏感数据，甚至部分投资者在回避本周末可能的上调存款准备金率。

　　市场谨慎一些未必就是坏事，因万一数据不好，抵抗冲击力也会较强，或即使周末“调准”，股指也不至于跌得太多。

　　本周国务院常务会议所公开内容在通胀控制方面着墨较多，完全可以预期的是，至少二季度管理层还会不遗余力地打压通胀，这既包括行政手段，也包括经济手段。

　　昨央行公布的3月新增信贷及截至3月底的广义货币供应量M2双双超预期，前者为6794亿元，高于专家们预期中值的6200亿元，后者为同比增16.6%，高于预期的增15.5%。这些数据应一定程度提高未来紧缩的可能性，其流动性充裕的利好应已包含在股价中，所以对未来应属利空因素。

　　市场目前大体预测3月CPI同比涨幅为5.2%左右，第一季度的GDP同比增9.4%左右。就经济而言，前一个数字不能太高，后一个数字不能太低，这样最“舒服”了。最差情况是前者极高而后者过低，比如前者在5.5%之上，后者在9%之下。

　　就股市而言，如果还想延续强势，前一个数字仍然不能太高的，但后一数字允许“适当地”低一些。

　　实际上政府也并不希望GDP过高，其本身就曾在“两会”期间调低未来五年GDP平均增速至7%。应该说，在基本上能支撑起码的就业需求后，GDP增长速度低一些，发展能力也更持续些。

　　昨期指近月合约持仓倒是大降，但下降量远不及远月合约所增仓量，表明多空两方均没啥把握，均色厉内茬。看来股指期货这次能相对平稳地交割，应无太大风浪了，除非今日公布的数据令人大跌眼镜。

　　今日盘面极可能有些动荡，数据公布前后的急拉急压应属常态。投资者大可不必太过关注预期中的跌宕盘面。

　　一般而言，假如CPI在5.5之上，就可以抛股了，也别管GDP多少了。如果CPI在5.0%~5.5%间，则应结合PPI及GDP来看，只要后两数据并不特别出格，便可持仓观望。笔者个人以为，我国的经济指标不太可能出格到哪去，通常会和预测值差不多。如果真是这样，股指或许还有些上升空间，但仍然走不太远，仍维持震荡市可能性偏大，在上调存款准备金率前后稍强些，在商业银行缴款日截止前后弱些。

　　大整体来看，当前的经济是前所未有的，即有通胀压力，但同时多数商品不存在短缺问题，这是相当难缠的局面，相应股市走势必也纠结。从我国股市历史来看，通胀和高经济增长时常常对应着暴跌，低经济增长和通缩时常常对应着人造牛市，而目前的情况兼有上述两种极端情况，也许震荡市就是相对合理的预测了。