来源：搜狐财经
作者：高连奎
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治理地租性通胀，就必须从降低房价入手。目前政府正从两个方面努力：对地方政府施以高压，严控房地产价格上涨；对银行开始进行第二轮房地产贷款压力测试
分析中国问题有两个屡试不爽的方法就是“国情论”和“国际惯例论”。对通胀也是如此，中国通胀长期居高不下，3月更创下32个月来新高，可以预计在短期内中国的CPI不会大幅下降。
中国通胀的形成既有国际共性，又有中国特色。从国际惯例出发，我们可以从输入性因素和货币因素进行解释，相应对策就是减少投资和紧缩货币。但这些并不是中国通胀的主因。中国通胀更多的还是中国特色所致，其最主要的原因就是“地租性”通胀，这才是中国通胀的问题之本。
近期通胀的升高，似乎是输入性因素推动的，中国似乎面临非常高的输入性通胀压力。但是输入性通胀并不能成为主因。实证检验表明很多情况下进口原材料价格上涨，国内下游制成品价格却保持相对稳定。比如过去几年，石油价格从20美元/桶上涨到100多美元/桶,可下游塑料制品价格却没有同步上涨；又比如,铁矿石价格上涨了几倍，可汽车价格还在下跌……原材料价格上涨在传导到CPI之前，要过四道关：原材料成本价格传导系数；企业劳动生产率提高；生产企业利润弹性；流通环节利润弹性。原材料成本可以分摊到整个产业链上的不同生产环节企业共同消化。这也是上游大宗商品涨价，下游产品价格相对稳定的原因所在，因此输入性因素没有大家想象的那么重要。
另外，货币对物价的影响在一定程度上也被高估。譬如，一个人身体比较强壮，常识会告诉我们这是长期锻炼的结果，而不是饮食量的原因。其实中国的货币政策也面临着同样的情况。当前中国M2过高，很多人都说是基础货币投放过多，而没有人认为这是中国经济活跃的良好表现。M2的主要构成是存款，这些存款中并非真正的居民和企业的原始存款，更多是的是贷款转为存款而成的“派生存款”。中国M2高，说明中国贷款活跃，而贷款活跃则是经济向好的直接表现，这与货币发行的关系不大。一个经济体如果投资不活跃，货币乘数过小，即使发行多少的货币，其M2都上不去，当前美国就是这种情况。这是最重要的原因。而我们现在并没有将这种良好的经济现象进行正面看待，而是做了负面处理。其实质就像给一个身体强壮的人不断的减小饮食量一样的可笑。
对于控制通胀，央行一般喜欢用“提存”和加息的方法，但这两种方法效果都不好。首先看“提存”。“提存”如果起作用，其前提是银行资金短缺。但是目前银行存贷比不高，五大国有行（工、农、中、建、交）存贷比（贷款总额占存款总额比）仅64.5%，远低于75%的监管红线，银行缺自有资本，却不缺流动性，他们放贷的冲动依然强烈，因为历次“提存”从理论上来看都是没有任何意义的“空调”。
加息一般也被看过治理通胀的不二法门，但加息的副作用不可小视。加息将使中国的地方融资平台还贷压力增大，很可能出现坏账，令中国经济崩盘。另外，加息对贷款买房一族也将是非常大的负担，很可能出现断供的情况，因此加息虽然有用，但是不能随意使用。因为中国经济崩盘是比通货膨胀更大的危害。
因此，治理中国通胀必须从根源入手，笔者认为，“地租性通胀”才是中国式通货膨胀的首因。
确切地说，中国的地租级差化是从改革开放之后开始的，1997年住房制度改革后进入加速阶段。地租级差化的过程本身就是造成通货膨胀的因素。中国用十几年时间完成了发达国家几百年才完成的过程。在中国地租级差化的过程中，包含着两个重大转变：其一是从无地租到有地租，其二是平等地租向级差地租转变，这两个因素都大大推高了通胀。中国本身就面临着地租级差化的问题，而中国近年的房地产泡沫化就是放大了这一因素。中国GDP七八年才翻一番，而中国房价从1997年改革以来，已经翻了十翻左右，这对通货膨胀将是多大的冲击力。当然，房价的上涨与地租（含商业地租和房租）的上涨并非同步，中国也一直存在着房价上涨与房租上涨的偏离，主要表现为房价上涨快，房租上涨慢，但正是这种偏离，为日后房租的报复性上涨预留了空间。要么降房价，要么涨租金，如果房价在短期内将不下来，那么租金必然会涨上去，这将是继续推高通货膨胀的主要因素。
在经典的通货膨胀理论中，并没有地租性通胀的概念，因为发达国家的城市化进程非常慢，并且他们也没有经历过社会主义计划经济阶段，一般情况下，地租性通胀不会成为西方发达国家通胀膨胀的主要根源。而中国的情况正好完全相反，地租级差是中国通胀的主要原因，这也是中国的特色所在。
治理地租性通胀，就必须从降低房价入手。目前中国好像也似有所悟。比如目前政府正从两个方面努力，首先是对地方政府施以高压，严控房地产价格上涨；其次对银行开始进行第二轮的房地产贷款压力测试，一场以打击房地产价格为目标的“中国式通胀”治理，正在徐徐拉开大幕。另外，在土地出让过程中，也可以考虑改“价高者得”的方式为“价中所得”的投标方式，这样才能从改变游戏规则的角度，对高房价起到釜底抽薪的作用。
（作者系经济学者，《中国大形势》作者）
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