亚开行副行长小格林伍德：中国通胀仍未见顶

　　当全球合力采取经济刺激政策，成功地将世界经济从谷底拉回之时，退出政策的选择时机，与通胀压力一起来袭。为了应对通胀，本轮紧缩周期以来，中国央行已经10次上调准备金率，5次加息。

　　如何看待中国目前的通胀水平、预期及特殊成因，中国如何调整政策控制通胀，并与亚洲其他国家合力治理通胀？《第一财经日报》记者在博鳌亚洲论坛的咖啡厅里，专访了亚洲开发银行副行长小格林伍德。他认为，与其他新兴国家相比，中国通胀水平高位适中。目前中国通胀还未见顶，假以时日，中国央行目前采取的一系列收紧的货币政策将会见效。

　　中国货币政策时机对

　　第一财经日报：4月15日，中国统计局公布3月CPI达到了5.4%，创36个月来新高，你怎么评价现在中国的通胀水平？

　　小格林伍德：我觉得中国的通胀水平，已经高到值得让人关注。但是，与其他类似国家相比，中国的通胀水平并没高到夸张的水平。一些新兴国家，比如印度和越南，和中国经济增速相近，但通胀水平更高一些。

　　现在大部分国家都在与通胀作斗争，因为我们经历了一个经济下降周期，包括中国在内的大部分国家都采取了一系列经济刺激政策，也成功地将经济从谷底拉回。现在各国都到了纷纷退出刺激政策的时候，问题是，选择时机非常艰难，因为如果过快地退出刺激政策，那么就有经济减速的风险；如果过于犹豫，中国就可能面临通胀失控的风险。

　　因此，中国央行目前采取的一系列控制通胀的货币政策，我觉得时机是对的。因为货币政策要产生效果，总有一个时间滞后的问题。假以时日，中国央行采取的这些措施，会产生效果。中国通胀水平逐渐升高，可能会在未来达到一个峰值，然后整体通胀水平才会逐渐下降。

　　日报：你觉得中国此轮通胀，有没有什么不同于别国的原因？

　　小格林伍德：正如我刚才所说，中国在2008~2009年采取的财政和货币刺激政策，自然导致了系统里有更多的货币，这就导致了通胀。除了原油和食品价格上涨，与其他地区最不同的地方在于，中国还有工资上涨的因素。工资上涨是提高生活水平所需要的，这也是中国政府正努力推动的。如果工资上涨合理反映供需关系，我觉得没有问题。

　　需要避免的是，造成工资-物价的螺旋性上涨，而且工资先推高物价，然后升高的物价再推高工资，然后就会进入一个持续通胀的局面。中国政府已经采取措施来应对这种局面。

　　亚洲国家需要收紧货币供应量

　　日报：由于中国进口商品主要为大宗商品原材料，中国政府所推行的扩大进口政策，会不会与控物价上涨目标相冲突？

　　小格林伍德：不，这两件事情方向是相反的，但是并不矛盾。处理得好，中国政府可以通过更多进口，来降低通胀。如果能够让人民币加快升值步伐，并扩大进口，完全可以抑制通胀。

　　换句话说，中国可以通过让提高本土消费者的购买力来控制通胀：通过加快人民币升值步伐，使从外国进口的商品更便宜，促进本土消费者更多消费。现在，中国已经这么做了。这确实是一个能够有效对抗通胀的政策路径。

　　中国政府目前真正面临的政策平衡挑战来自于，加快人民币升值步伐，就能降低进口消费品价格；同时，可能会提高出口商品成本。因此，人民币升值速度的选择，是一个政策的选择，也是一个最关键的问题。

　　综合来看，这是一个在中国消费者利益和制造业出口商利益之间的平衡。中国特殊复杂的地方在于，中国的消费者大部分是被中国的制造业出口商所雇用的，因此，决策层的选择方向是非常重要的。目前的信号非常清楚，人民币肯定是要升值，但是升值的步伐和幅度，将由中国政府自己来决定。

　　日报：你是否认为，中国经济的高速发展本身，也是造成高通胀的原因？除了日本以外的亚洲地区和西方发达国家通胀成因的不同是什么呢？亚洲国家该如何合力来解决这个问题？

　　小格林伍德：中国高速成长的经济与目前的通胀有一定的关系，但不是最直接的原因。此轮通胀还是更多地与大宗商品价格和工资上涨、货币供给有关，所以，高通胀确实给经济增速带来一定影响，但是并不是由于经济增速造成了通胀。这只是其中一个因素。

　　以越南为例可能会更有说服力。越南和中国一样，由于经济的高增速是政府驱动的，由财政和货币刺激投资的政策，目前正在面临更高的通胀水平。因为货币政策过于宽松，结果推高了物价。现在，越南的央行与中国一样，也收紧了货币政策，假以时日，应该都会很好地控制物价。

　　在美国和日本，目前通胀根本不是一个问题。美联储主席伯南克已经花了很大力气治理通缩。亚洲国家最好的控制通胀的办法，还是通过减少货币供应量，收紧货币政策，亚洲国家应该坐下来谈谈货币供应量、货币政策以及汇率政策，加强沟通，因为汇率工具也是对抗通胀的办法之一。

　　中国要逐步减少外储增量

　　日报：有中国官员说，此轮通胀的源头是中国巨额的经常项目顺差，你觉得对吗？

　　小格林伍德：两者有一定关系，但不是主要原因，主要是中国政府对于汇率政策的选择，造成了现在的结果。毫无疑问，做好货币政策平衡难度非常大，但我不认为是高额的外汇储备或者经常项顺差造成了通胀。

　　固定汇率机制，要获得独立的货币政策很难。如果一个国家盯住美元汇率，也就会被动地受到美国货币政策的影响。但是，这取决于中国政府的选择。由于中国政府选择盯住美元，并缓慢地通过单边对美元升值，自然会造成货币政策空间较小的困局。就如英国谚语所说，你能把两个蛋糕都放到一个篮子里，但是不能把一个蛋糕放到两个篮子里。如果人民币采用浮动汇率，使用独立的货币政策就可以更容易些。

　　日报：胡锦涛主席在此次博鳌亚洲论坛上表示，中国要通过扩大进口及对外投资，来促进宏观经济的平衡，但是目前这两种方式遇到不少阻力，你对此有什么建议吗？中国如何用好外汇储备？

　　小格林伍德：这确实能帮助促进中国宏观经济的平衡。我觉得要解决中国对外投资壁垒的问题，最核心的就是要解决沟通的问题，尤其对于那些政府为大股东的国有企业。

　　企业对投资地的公众保持足够的透明度，真诚地沟通是很有必要的。华为是一个很好的案例，他们并没有退缩，而是不断地与公众沟通，表达善意，表明自己将成为一个当地良好的企业公民。

　　至于如何用好外汇储备的问题，我认为，其实问题的关键不是如何用好中国的外汇储备，而是在未来逐步将外汇储备增量减少。通过扩大进口、扩大消费来转变中国经济增长方式，这个办法也会对中国民众有利。因为这关乎如何来提高中国民众的生活水平，拥有这么多的外汇储备对中国老百姓没有什么益处。