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亚开行副行长小格林伍德:中国通胀仍未见顶

来源:第一财经日报 作者:郭丽琴
2011年04月26日02:37

  当全球合力采取经济刺激政策,成功地将世界经济从谷底拉回之时,退出政策的选择时机,与通胀压力一起来袭。为了应对通胀,本轮紧缩周期以来,中国央行已经10次上调准备金率,5次加息。

  如何看待中国目前的通胀水平、预期及特殊成因,中国如何调整政策控制通胀,并与亚洲其他国家合力治理通胀?《第一财经日报》记者在博鳌亚洲论坛的咖啡厅里,专访了亚洲开发银行副行长小格林伍德。他认为,与其他新兴国家相比,中国通胀水平高位适中。目前中国通胀还未见顶,假以时日,中国央行目前采取的一系列收紧的货币政策将会见效。

  中国货币政策时机对

  第一财经日报:4月15日,中国统计局公布3月CPI达到了5.4%,创36个月来新高,你怎么评价现在中国的通胀水平?

  小格林伍德:我觉得中国的通胀水平,已经高到值得让人关注。但是,与其他类似国家相比,中国的通胀水平并没高到夸张的水平。一些新兴国家,比如印度和越南,和中国经济增速相近,但通胀水平更高一些。

  现在大部分国家都在与通胀作斗争,因为我们经历了一个经济下降周期,包括中国在内的大部分国家都采取了一系列经济刺激政策,也成功地将经济从谷底拉回。现在各国都到了纷纷退出刺激政策的时候,问题是,选择时机非常艰难,因为如果过快地退出刺激政策,那么就有经济减速的风险;如果过于犹豫,中国就可能面临通胀失控的风险。

  因此,中国央行目前采取的一系列控制通胀的货币政策,我觉得时机是对的。因为货币政策要产生效果,总有一个时间滞后的问题。假以时日,中国央行采取的这些措施,会产生效果。中国通胀水平逐渐升高,可能会在未来达到一个峰值,然后整体通胀水平才会逐渐下降。

  日报:你觉得中国此轮通胀,有没有什么不同于别国的原因?

  小格林伍德:正如我刚才所说,中国在2008~2009年采取的财政和货币刺激政策,自然导致了系统里有更多的货币,这就导致了通胀。除了原油和食品价格上涨,与其他地区最不同的地方在于,中国还有工资上涨的因素。工资上涨是提高生活水平所需要的,这也是中国政府正努力推动的。如果工资上涨合理反映供需关系,我觉得没有问题。

  需要避免的是,造成工资-物价的螺旋性上涨,而且工资先推高物价,然后升高的物价再推高工资,然后就会进入一个持续通胀的局面。中国政府已经采取措施来应对这种局面。

  亚洲国家需要收紧货币供应量

  日报:由于中国进口商品主要为大宗商品原材料,中国政府所推行的扩大进口政策,会不会与控物价上涨目标相冲突?

  小格林伍德:不,这两件事情方向是相反的,但是并不矛盾。处理得好,中国政府可以通过更多进口,来降低通胀。如果能够让人民币加快升值步伐,并扩大进口,完全可以抑制通胀。

  换句话说,中国可以通过让提高本土消费者的购买力来控制通胀:通过加快人民币升值步伐,使从外国进口的商品更便宜,促进本土消费者更多消费。现在,中国已经这么做了。这确实是一个能够有效对抗通胀的政策路径。

  中国政府目前真正面临的政策平衡挑战来自于,加快人民币升值步伐,就能降低进口消费品价格;同时,可能会提高出口商品成本。因此,人民币升值速度的选择,是一个政策的选择,也是一个最关键的问题。

  综合来看,这是一个在中国消费者利益和制造业出口商利益之间的平衡。中国特殊复杂的地方在于,中国的消费者大部分是被中国的制造业出口商所雇用的,因此,决策层的选择方向是非常重要的。目前的信号非常清楚,人民币肯定是要升值,但是升值的步伐和幅度,将由中国政府自己来决定。

  日报:你是否认为,中国经济的高速发展本身,也是造成高通胀的原因?除了日本以外的亚洲地区和西方发达国家通胀成因的不同是什么呢?亚洲国家该如何合力来解决这个问题?

  小格林伍德:中国高速成长的经济与目前的通胀有一定的关系,但不是最直接的原因。此轮通胀还是更多地与大宗商品价格和工资上涨、货币供给有关,所以,高通胀确实给经济增速带来一定影响,但是并不是由于经济增速造成了通胀。这只是其中一个因素。

  以越南为例可能会更有说服力。越南和中国一样,由于经济的高增速是政府驱动的,由财政和货币刺激投资的政策,目前正在面临更高的通胀水平。因为货币政策过于宽松,结果推高了物价。现在,越南的央行与中国一样,也收紧了货币政策,假以时日,应该都会很好地控制物价。

  在美国和日本,目前通胀根本不是一个问题。美联储主席伯南克已经花了很大力气治理通缩。亚洲国家最好的控制通胀的办法,还是通过减少货币供应量,收紧货币政策,亚洲国家应该坐下来谈谈货币供应量、货币政策以及汇率政策,加强沟通,因为汇率工具也是对抗通胀的办法之一。

  中国要逐步减少外储增量

  日报:有中国官员说,此轮通胀的源头是中国巨额的经常项目顺差,你觉得对吗?

  小格林伍德:两者有一定关系,但不是主要原因,主要是中国政府对于汇率政策的选择,造成了现在的结果。毫无疑问,做好货币政策平衡难度非常大,但我不认为是高额的外汇储备或者经常项顺差造成了通胀。

  固定汇率机制,要获得独立的货币政策很难。如果一个国家盯住美元汇率,也就会被动地受到美国货币政策的影响。但是,这取决于中国政府的选择。由于中国政府选择盯住美元,并缓慢地通过单边对美元升值,自然会造成货币政策空间较小的困局。就如英国谚语所说,你能把两个蛋糕都放到一个篮子里,但是不能把一个蛋糕放到两个篮子里。如果人民币采用浮动汇率,使用独立的货币政策就可以更容易些。

  日报:胡锦涛主席在此次博鳌亚洲论坛上表示,中国要通过扩大进口及对外投资,来促进宏观经济的平衡,但是目前这两种方式遇到不少阻力,你对此有什么建议吗?中国如何用好外汇储备?

  小格林伍德:这确实能帮助促进中国宏观经济的平衡。我觉得要解决中国对外投资壁垒的问题,最核心的就是要解决沟通的问题,尤其对于那些政府为大股东的国有企业。

  企业对投资地的公众保持足够的透明度,真诚地沟通是很有必要的。华为是一个很好的案例,他们并没有退缩,而是不断地与公众沟通,表达善意,表明自己将成为一个当地良好的企业公民。

  至于如何用好外汇储备的问题,我认为,其实问题的关键不是如何用好中国的外汇储备,而是在未来逐步将外汇储备增量减少。通过扩大进口、扩大消费来转变中国经济增长方式,这个办法也会对中国民众有利。因为这关乎如何来提高中国民众的生活水平,拥有这么多的外汇储备对中国老百姓没有什么益处。

(责任编辑:王博)
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