来源：《新世纪》-财新网
作者：迪恩•贝克
美国将不得不在巨额预算赤字和高失业率之间做出抉择，但预计会选择后者
从来自各方面的信息看，奥巴马总统和共和党控制的国会达成一致，他们期望快速行动，把财政赤字降至可控规模，最终实现预算平衡。但是，上述双方或社会公众是否理解这一政策的含义，目前尚不清楚。
目前，财政赤字支撑着美国经济。居住类和非居住类房地产业的泡沫破灭，导致需求减少超过了1.2万亿美元，占美国国内生产总值的8％。其中，约一半源于建筑业的萎缩。住房空置率至今仍接近经济衰退时的最高点，大多数非住宅类房地产业也是如此。由此，建筑业需求短期内很难反弹。
楼市泡沫破灭导致需求减少，另一个原因是房地产财富效应会影响消费。据最新估计，房地产业的财富效应接近6％。这意味着，楼市财富每增加1美元，个人年消费额就会增加大约6美分。随着泡沫破灭，房地产财富缩水8万亿美元，年消费额预计减少近5000亿美元。
过去三年，楼市泡沫破灭导致的需求减少，在一定程度上被巨大的财政赤字替代。尽管这些赤字还不足以恢复实现充分就业，但有助于支持经济复苏。根据美国国会预算办公室的估算，美国经济的产出仍然比充分就业时低大约6％。
从这个意义上，很难说奥巴马总统和国会中的共和党人真正理解大幅削减赤字的含义。2011年，大幅削减赤字不大可能，2012年也不大可能削减更多。即使到2013年，私人部门也难有足够的实力，填补消费减少和增税引致的需求缺口。
道理很简单。如果美国政府削减开支，其他经济部门就不得不增加消费，以抵消政府消费减少的缺口。现在很难看出哪个经济部门能来填补这一缺口。
毫无疑问，随着人口的增长和空置率降低，建筑业将从大萧条中复苏。但是，房地产业不大可能重现泡沫时期曾经的爆炸性增长。
除非美国经济再度经历资产泡沫，否则私人消费很难重返泡沫前的水平。那些年中，消费是受财富驱动的。这种财富已被证实是一种错觉。除非美国经济再度萌生数万亿美元的虚幻财富，否则消费不会恢复至泡沫前的水平。尤其是考虑到目前战后婴儿潮群体即将退休，他们急需更多的存款，这就显得更不可能了。
作为对低利率和有利的经济增长环境的反应，设备和软件行业的投资会稍有增加。但是，受益于暂时的税收抵扣，这一产业已表现得非常好了。此外，该产业产值只占美国经济总量的7％，即使出现大幅增长，其经济效果也非常有限。该行业投资增长20％，只会让国内生产总值增长1.4％。
简而言之，鉴于预算赤字占美国国内生产总值的10％ ，削减这些赤字留下的缺口，任何上述产业或经济部门都不大可能填补。惟有一个部门可能会提供充足的需求，那就是贸易。
美国的贸易赤字接近国内生产总值的4％。原则上说，像美国这样的富国，应当有贸易顺差。逻辑是这样的，把资本投入到发展中国家，会有相当高的收益。因此，美国应当把资本输出到发展中国家。这就意味着出现贸易顺差。
由当前的贸易逆差转为顺差，惟一的办法就是让美元相对于其贸易伙伴的货币大幅贬值。但是，美国的贸易伙伴抵制美元贬值，因为这些国家要保护其在美国的出口市场。这些国家通过高估美元的价值，阻止美国贸易收支转向顺差。
只要美国维持高额贸易逆差，那么要实现充分就业，就只能通过巨额预算赤字来刺激经济需求。这是基本经济核算不可避免的结果。因此，奥巴马总统和共和党控制的国会将不得不在巨额预算赤字和高失业率之间做出抉择。就目前而言，他们会选择后者。
作者迪恩•贝克（Dean Baker）为华盛顿经济和政策研究中心（CEPR）联席主任
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