外汇管理局称人民币升值不会直接导致外储损失

　　本报北京5月6日电（记者田俊荣）近日有学者称，由于人民币兑美元升值，2003年以来外汇储备损失2711亿美元。就此，国家外汇管理局有关负责人今天回应称，人民币升值不会直接导致外汇储备损失。【人民币升值外储不“亏”】

      这位负责人说，外汇储备是外汇资产，以美元作为记账货币。人民币对美元汇率变动，导致了外汇储备折算成人民币的账面价值变动，并不是实际损益，也不直接影响外汇储备的对外实际购买力，而只是用人民币还是美元作为报告货币所导致的账面差别。只有在将外汇储备调回并兑换回人民币的情况下，才会发生汇兑方面的实际变化。目前我国外汇储备没有大规模调回并结汇的需要。况且，考虑到银行、企业和个人在当初将外币卖出时已经获得了等值的人民币收入，人民币升值之后在降低进口成本、增加投资收益等环节也获取了巨大收益，肉已经“在锅里”。

　　这位负责人说，人民币升值造成的外汇储备账面损失远小于中国金融资产的账面盈余。由报告货币所产生的账面损失和盈余正如一个硬币的正反两面（经济学上称之为对偶）。与以美元计价的储备折合人民币后的账面损失相对应的是，我国国民持有的人民币金融资产以美元计价的账面盈余。截至2011年3月末，我国外汇储备余额3.04万亿美元，按3月末汇率折算，同期企业和居民人民币各项存款、股票、国债和保险资产等人民币金融资产总规模是我外汇储备资产的5倍以上。这意味着当人民币升值时，人民币资产的账面收益是外汇储备资产账面损失的5倍以上。如果再考虑居民以股票、债券等形式持有的其他金融资产和房地产资产的规模，人民币资产的账面收益将更大。同样，上述损失或收益均是账面计值变动，只要不发生实际兑换，就不会成为现实。

　　他表示，外汇储备的实际购买力取决于外汇储备的收益率和投资所在国的通货膨胀率。我国外汇储备经营多年保持稳定收益，经营收益率远高于美国、欧洲、日本等主要投资所在国（地区）的通货膨胀水平，保障了外汇储备的实际购买力。2000—2010年，美国、欧洲和日本消费者价格指数（CPI）年均分别增长2.4%、2.1%和-0.2%，我外汇储备的年均经营收益率远高于这些水平。

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     汇丰最新的一项针对全球21个市场6000多家贸易企业的调查显示，在中国内地，预计年内人民币将超越欧元成为贸易企业结算货币的第二选择，仅次于美元。这意味着，在未来半年内，人民币将首次超越英镑成为全球贸易企业考虑采用的三种主要结算货币之一。

     跨境贸易人民币结算分为进口结算和出口结算，汇丰报告并未披露两项在人民币结算增量中的占比，不过从其所解释的规避汇率波动风险和预期人民币升值是促使企业采用人民币结算的主要原因来判断，进口结算占比是高于出口结算的，也就是海外企业特别香港、东南亚一带的企业更愿意接收人民币。央行2010年四季度货币政策执行报告也佐证了这一点，中披露的比例显示，人民币结算业务5063亿元中，进口结算约占85%-90%。

      进口结算增量里有多少是真正为了进口，有多少混水摸鱼，就无从判断。但从去年下半年中银香港人民币跨境贸易结算额度告罄事件中可管窥一斑，"10月以前，中银香港的人民币额度只用了20亿，但是在10月的前两周，就暴涨了60亿。"一位央行人士这样表示。"我们并未发现贸易发生额相应的增长。"这只是事物发展中有失小节之处，事后补漏就是了，被称为跨境贸易"人民币结算补丁"，以堵住套利套汇空间的举措开始在香港启动实施，自然，其他人民币需求较大的国家也需要跟进。

      因为很多进口企业选择人民币替代美元支付款项，自然就减少了外储资金的支出，存量少减，自然总量就增加较多。但是，跨境人民币结算不会助推外汇储备增量的增加。如央行的人士所言"人民币国际化涉及一个大局，香港离岸市场要发展起来，不能全靠自己，还是要和内地联通。"进口结算远大于出口结算，不会推高外储增量，短期只使存量少减，长期则可推进离岸市场建设，成为外储高增问题的解决渠道之一。