来源：华夏时报
年报、季报陆续揭晓，银行业绩继续一路高歌猛进。根据记者统计，这16家上市银行去年的净利润总计高达6782.27亿元，占已经公布的2010年年报所有上市公司净利润总和近50％。
然而，对于日均净赚18.6亿元的上市银行而言，尽管这16家上市银行的全年净利润平均增幅达到
另一组数据或许给出了答案。一季报显示，中小行（上市的8家股份制银行和3家城商行）利息支出明显高于利息收入。以兴业银行和宁波银行（002142）为例，利息收入增长分别为56.46％和74.11％，而利息支出同比增长高达111.84％和151.05％。
一直以来，银行业利润增长主要依靠息差收入，净息差的提升是银行业利润增长的源泉。利息支出高企何以推动净利润的增长？
负债成本持续走高
光鲜靓丽的业绩增长背后，暗藏银行负债成本持续推高的尴尬。
过去的2010年，央行宣布货币政策由适度宽松转为稳健，并七次上调存款准备金率，两次上调存贷款基准利率。
进入2011年一季度，央行又两次上调存款准备金率，一次上调存贷款基准利率。彼时，货币市场利率高位运行，银行间同业拆借利率1天和7天曾一度达到7.99％和8.52％的高位。1月份银行市场同业拆借月加权平均利率高达3.7％，质押式债券回购月加权平均利率高达4.29％。
收紧政策再加上春节，2011年前两个月新增存款总额仅为7779亿元人民币，远低于去年同期的2.5万亿元人民币。
市场上资金面一度紧张，一季度创下银行间市场人民币交易累计成交40.09万亿元，日均成交6681亿元，日均同比多成交1155亿元，同比增长20.9％。
“想起那段日子现在都胆颤心惊的，三个月的百万存款任务压缩一个月完成，那种压力可想而知。”一股份制银行北京分行客户经理汪洋（化名）对《华夏时报》记者坦言，全行上下人人自危，集体参与到这场激烈的“大战”中。
从银行季报仍可以看到这场“大战”留下的痕迹：兴业银行、浦发银行（600000）、深发展、华夏银行、宁波银行和南京银行（601009）第一季度净利润增长分别为28％、47.56％、52.22％、30.70％、63.63％和33.60％，而利息支出同比增长分别为111.84％、81.9％、77％、60.18％、151.05％和85.55％。
“年底银行缩贷甚至停贷，流动资金持续紧张，商业银行负债压力面临挑战。”汪洋表示，利息支出高于利息收入，拖累了净息差的上升空间。但生息资产规模扩张以及银行议价能力提升拉回了银行利润。
兴业银行季报中对利息支出高速增长分析称：付息负债规模扩大，付息率提高。由于付息负债付息率基数低于生息资产收益率的基数，当利率上行时，利息支出的提升会明显高于利息收入。
值得注意的是，作为拆借一方的国有大行在净利润增速下，利息支出增幅明显低于中小行。其中，工行、建行、中行增幅分别为20.9％、17.9％和38.61％。
“两次加息和贷款议价能力提高等因素对息差均有正面贡献。但年初银行间市场资金面紧张导致的同业负债成本明显上升。”国泰君安研究报告称，同业负债成本上升拖累了息差上行。
锁定协议存款及金融债
雪上加霜的是，日均贷存比大考也即将实施，如何补充资金缺口已成为当务之急。
一般来说，商业银行的资金有三个来源：吸收存款、向其他机构借款和发行债券。在存款立行的竞争背景下，吸收存款可谓难上加难。
欣喜的是，保险公司协议存款有望成为中小行口中的一块肥肉。备战IPO的广发行先发制人，背靠中国人寿（601628）这座“金山”，已于2010年7月和12月，办理了30亿元和15亿元的人民币协议存款。又在今年3月份，与中国人寿达成了25亿元协议存款，存期为64个月，年利率为5.5％。
中金公司研究部预测，二季度股票市场向好的可能性较高，在保险公司的投资中，协议存款和企业债券的比重将继续上升。
事实上，华夏人寿已经在2010年信息披露报告中抛出橄榄枝，称公司协议存款的规模较大，资金运用上追求较高的投资收益率，存款银行可能更多青睐中等规模商业银行。
记者了解到，2010年以来央行四次加息后，目前银行协议存款利率已经达到5.5％至6％。在加息和吸储压力下，部分中小行的协议存款利率水平甚至超过6％。
比定存和协议存款更受银行青睐的是具有低成本优势的金融债。兴业银行计财部总经理李健曾表示，由于发行金融债所募集的资金不用缴纳存款准备金，今后也不用缴纳存款保险，资金可以百分百用于业务拓展，优势十分明显。
据统计，交通银行（601328）、民生银行、兴业银行、招商银行（600036）、中国银行（601988）、华夏银行、北京银行（601169）等相继发布金融债发行计划或赴港人民币债券发行议案，7家银行合计规模近4500亿元。
股价缘何不涨
净利润高，增速快，却并没有让银行股在今年的表现好起来。
“目前银行股是在所有行业股票中估值最低的，像国有大行的A股市盈率只有8倍左右，股息率高达5％，但是却是市场最不看好的行业之一。”海通证券（600837）一位银行业分析师告诉记者。
今年3月9日，国际信评机构惠誉公布了一份数据，因放贷数量创纪录，加上房地产价格飙涨留下的影响，中国在2013年年中之前面临60％的银行危机风险。
悲观派的基本逻辑是，中国银行业的资产在过去两年高速扩张，2009年和2010年总计新增贷款约18万亿，其中不少流向了房地产，按照历史经验，这部分贷款大部分将像上世纪90年代一样，最终变成不良资产。
“这样的担忧有一定道理，但是不能将十年前和十年后的情形同日而语，经过剥离不良资产、股改、上市后的中国银行业，已经成为中国最赚钱的行业和国有资本回报率最高的部门，仅仅只是考虑国有大行，毕竟这几家银行业务占整个银行业七成以上，将再融资的摊薄作用考虑在内，其去年的净资产收益率（ROE）平均仍超过20％，且净利润的40％以上用于现金派息，且有较高的存贷款利差，即使经过过去两年的扩张，银行的杠杆水平，不论用资本充足率、贷存比、抵押率衡量均远远好于今天的欧美银行，更优于它们危机爆发前的水平。”一位市场人士对记者说，中国银行业有风险，但这种风险主要与中国宏观经济的整体表现相关。
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