新股发行市盈率与首日涨跌相关吗？

　　证券时报记者 钟恬

　　密集发行、普遍破发，这是今年新股市场上司空见惯的现象。不少市场人士认为，新股上市即破发，主要是发行市盈率太高的缘故，因为发行价过高透支了上市后可能的上行空间。那么，新股发行市盈率的高低，与其首日表现有无必然联系呢？

　　根据本报

网络数据部的统计资料，我们发现，与一般看法不同的是，发行市盈率低的股票上市首日表现未必强于市盈率高的股票。当然，从较长的一段时间来看，高市盈率的股票在一定程度上股价会有所回归，长久来说被打回原形的概率较大。

　　证券时报数据部的统计显示，今年以来上市的新股中，市盈率最低的是昨日挂牌的桐昆股份，发行市盈率仅为12倍，首日涨幅达10.04%，可谓不过不失。同于昨日上市的另外三只股票发行市盈率也都偏低，在31倍至35倍之间，首日升幅分别为17.12%、14.44%和3.72%。另一只2月25日上市、发行市盈率仅为31.75倍的宝鼎重工，首日升幅为27.75%。

　　今年以来，发行市盈率超过100倍的共有五只股票，分别是4月22日上市的国电清新，发行市盈率104.65倍；3月29日上市的铁汉生态，发行市盈率为110.07倍；1月13日上市的先锋新材和雷曼光电，发行市盈率为123.81倍和131.49倍；而1月7日上市的新研股份成为发行市盈率最高的“新股王”，竟高达150.82倍。而这五只股票，首日表现大都不比低市盈率的前五只股票差，除国电清新首日跌破发行价外，铁汉生态、先锋新材和雷曼光电，升幅均超过10%，而新研股份竟毫不畏惧高市盈率的压力，首日劲升52.35%。

　　不过，价值回归的规律并不完全不起作用。统计同时显示，尽管高市盈率的新股不一定在挂牌首日就破发，但经过一段时间的运行后，整体跌幅普遍高于低市盈率的新股。

　　今年发行市盈率最高的前三只新股上市至今的跌势较为凶猛。至昨日收盘，今年上市新股中，跌幅最大的就是市盈率之高仅次于新研股份的雷曼光电，股价从发行价38元下跌到昨日的26.14元，下挫幅度高达38.07%，市盈率也由131.49倍回归至83倍。而新研股份、先锋新材按复权后的收市价计，跌幅分别为28.31%和27.87%。

　　作者：钟恬 (来源：证券时报)