来源：搜狐财经
作者：刘军宁
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在投资领域，保守的投资者刻意回避科技股，不是因为他们看不懂，而是看得太透彻。因为保守主义投资哲学认为：时间和资本应放在生命周期长，回报固定的投资者对象上
许多保守的价值投资者有一个共同的倾向，那就是回避科技股
然而，高科技公司的商业模式就那么复杂，以至于顶尖的价值投资者都无法理解？上面的答案是全部理由吗？显然不是。不久前，我从英国保守主义思想家奥克肖特那里找到了更加全面、深刻的答案。
奥克肖特是二十世纪英国最著名的保守主义哲学家。他发现知识有两种截然不同的类型：一种是技术性知识（technical knowledge），一种是实践性知识（practical knowledge）（参见其著作《政治中的理性主义》）。所谓技术性知识，是可以用清晰明确的语言加以精确地归纳和表述，如数据和公式。这种知识能转化为软件、电脑、家用电器、设备、药品、基因产品等产品。其产品的全部特点在于其技术性，一旦抛开其技术成分就别无所剩。比如，当DVD播放机诞生后，VCD便无人问津了；彩色液晶显示器问世后，黑白液晶显示器就失去了用户；从传统胶片相机到数码相机的转变亦是如此。完全由技术性知识转换而成的产品，其生命力在于技术的不断更新、升级、换代，生产厂家在此过程中不断洗牌，新的出现，旧的淘汰。
比较之下，实践性知识是一种源于生活的智慧。这类知识通常是长时间累积、筛选而成，并形成独特的工艺和风格，无法也没有必要用精确的数据或公式来表述。比如说酿酒、烹调、食品、餐饮，制造这些相关的工艺与产品，虽然也需要严格的技术标准，但是更在于其恒久不变的特色。以可口可乐、茅台为例，不论他们的技术标准多么严格，它们吸引消费者的是其独特不变的口味。基于这种实践性知识的产品，其生命力在于不变，永远不变。所以，不论有什么新型饮料出现，都不会完全替代可口可乐。
保守主义者不喜欢技术性知识，深爱实践性知识。在投资领域，保守的投资者回避高科技公司，不是因为他们看不懂，而是看得太清晰了。这类公司资本支出大、产品更新快，除高科技含量外，没有能留住用户的东西。这些公司的股价不仅在资本市场上常常虚高，而且很可能被新来的竞争者所取代。微软虽然造出了世界上的首富和许多亿万富翁，谁能保证十年后人们的电脑里用的还是微软的操作系统呢？iPhone和iPad卖得很火，谁又知道苹果十年后靠什么产品赚钱呢？而可口可乐、茅台、云南白药、东阿阿胶等公司十年后靠什么赚钱，不用多想就能知道。
在1998年股东年会上，被问及是否考虑过未来投资科技公司时，巴菲特回答：“这也许很不幸，但答案是不。我很崇拜安迪·格鲁夫和比尔·盖茨，我也希望能通过投资的方式将这种崇拜转化为行动。但当涉及微软和英特尔股票时，我不知道10年后世界会是什么样子。”巴菲特因为无视高科技股而挨骂，也因此躲过了“网络股”泡沫的一劫。
有人可能会说，如果保守主义投资哲学是对的，高科技公司的股票不就卖不出去了吗？不，不会的。我对此毫不担心。没有几个人有机会成为保守主义的投资者，去真诚地信奉保守的投资哲学，所以，技术型公司仍将很受欢迎，请大家一定不要有这方面的有顾虑。
在投资方面，时间就是撬动价值的阿基米德杠杆，时间越长所能撬动的价值越多。所以，保守主义投资哲学喜欢没有时间长度、或者说无限时间长度的东西，不想把时间和资本放在寿命不确定、回报不确定的投资者对象上。
（作者系文化部中国文化研究所研究员。本文系作者“保守主义投资哲学系列谈”之十。）
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