6名保荐人首被证监会黄牌警告

　　昨天证监会通过其官方网站首次披露了一批未能尽责的保荐人被亮黄牌的名单，遭遇黄牌警告的保荐人清一色的来自于大牌券商。这是自证监会正式推出保荐信用监管系统以来首次出示黄牌进行警告。市场分析认为，此举虽不涉及具体的处罚，但也足以给保荐人以震慑。

　　>> ;事件

　　大牌券商保荐人吃黄牌

　　昨天，证监会一口气连发6张黄牌。公告显示，中信证券旗下两位保荐人被黄牌警告。经调查，中信证券保荐代表人文富胜、牛振松在保荐九牧王股份有限公司首次公开发行股票并上市申请过程中，存在以下问题：一是发行人控股子公司未按照设立批复时的要求和公司章程的约定，实现产品100%外销，但保荐人仅依据外经贸局的证明，即认定上述情形不违反相关规定，而未按照对外商投资企业的基本核查程序走访海关等相关部门；二是对发行人的销售情况调查不充分，对发行人不同加盟商的具体数据以及战略加盟商的市场定位、双方权利义务约定等事项不熟悉、不了解。

　　另一家券商海通证券旗下的保荐人也在黄牌警告之列。调查显示，海通证券保荐人相文燕、苏海燕在保荐上海现代制药股份有限公司公开增发申请过程中，对发行人有关财务会计问题未进行审慎核查和独立判断。

　　>>焦点

　　海普瑞保荐人被黄牌警告

　　除了以上两家重量级的券商之外，此前曾颇受市场关注的海普瑞虚假陈述一事也有了定论。据证监会调查，中国建银投资证券有限责任公司保荐代表人冒友华、王韬，在保荐深圳市海普瑞药业股份有限公司首次公开发行股票并上市项目中，对发行人取得美国食品与药品管理局（FDA）认证等事项的尽职调查没有勤勉尽责。

　　去年4月底，海普瑞以148元/股的“史上最高发行价”横空出世，其董事长李锂及其夫人李坦瞬间便以超过500亿元人民币的身家晋身为内地新首富。

　　然而树大招风，很快，海普瑞在其招股说明书中一再提及的“公司是目前国内肝素原料药行业唯一通过美国FDA认证的企业”被指为虚假陈述。一时间，各种质疑扑面而来，并不断有竞争企业出面证明海普瑞绝非“唯一”。尽管海普瑞终究还是安然上市，但疑团并未解开。最终，迫于舆论压力，一向低调的李锂特意请公司的美国药政代理商高层就FDA认证的流程作出解释。

　　之后，随着时间流逝，海普瑞FDA认证“唯一性”问题逐渐被搁置。尤其是在今年一季度，素来以“高成长神话”撑起门面的海普瑞上演了一场业绩变脸大戏，股价因此折损近半，成长性问题遂取代“唯一性”，成为市场关注海普瑞的另一焦点。

　　记者注意到，本次警示，是监管部门对此前颇受争议的海普瑞FDA认证的首次公开回应。而证监会对保荐人的黄牌一经亮出，海普瑞股吧内疑声一片，纷纷表示这是否意味着海普瑞招股说明书中关于自己“是目前国内肝素原料药行业唯一通过美国FDA认证的企业”的陈述确实为虚？

　　对此，一位不愿具名的医药行业研究员指出，从一开始，海普瑞在FDA认证“唯一性”上的表述就比较模糊，甚至存在混淆概念的嫌疑。本次证监会将FDA认证问题做单独阐述，也说明海普瑞在此问题上确实存在瑕疵。瑕疵的根源还是出自于保荐人的未能尽责调查。

　　>>分析

　　有一定震慑作用

　　一券商投行部负责人表示，虽然此次证监会对保荐人下发的仅仅是警示函，但事实上这些保荐人已经被公司列入重点监管的“黑名单”，不排除因此而坐上“冷板凳”。与此同时，证监会发审部门将在今后的上会项目中，对这些收到黄牌的保荐人签字的项目进行重点监控。

　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新教授分析认为，保荐信用监管系统是近期保荐监管工作的重要举措。通过上线该系统，实现投行信息的公开化和透明化，提高市场各方对于保荐机构和保荐人的“外部监督”力度，进而促进投行的承销能力和服务水平。而监管本身也是多样性的，这种处罚的公示制度虽然没有具体的吊销资格等措施来得严厉，但是通过这种曝光率和警示公告足以给行业人士以震慑的作用，不排除相关人员因此而丧失一些机会，并以此为戒在以后的保荐过程中尽职尽责。

　　仍需加大处罚力度

　　但也有市场分析认为，监管层还是要加大对未能尽责的保荐人的处罚力度，否则行业规范问题只能是治标不治本。特别是此次被黄牌警示的清一色的出自于大券商门下，大券商尚且如此，一些中小券商的保荐质量就更难把握。

　　对此，证监会方面表示，监管层今年进一步加大对保荐机构的现场检查力度，检查前不告知检查对象和检查项目，要求过去两年未接受现场检查的保荐机构做好准备，包括过去两年已经发行项目以及2011年在会项目都要按照相关要求做好工作底稿接受检查。同时，监管层将加强对保荐代表人的日常考核，对保荐代表人参加初审会、发审会等表现进行累计考核，由审核员、发审委进行打分，末位者将进行谈话。