6家上市券商上半年净利同比落一成

　　截至8月9日，已有6家上市券商公布2011年中期业绩报告。根据《证券日报》金融机构中心统计数据显示，6家券商今年上半年合计实现营业收入74.69亿元，较去年同期微增0.38%；实现净利润25.36亿元，同比下降9.78%。

　　比较6家券商公布的半年报数据发现，佣金率下滑、自

相关公司股票走势

• 西南证券
• 国元证券
• 山西证券
• 东北证券
• 华泰证券

　　净利同比降一成

　　在6家已公布半年报的上市券商中，仅西南证券和国元证券实现净利同比增长。半年报数据显示，截至2011年6月30日，西南证券今年上半年实现营业收入8.21亿元，同比增长44.37%；实现营业利润4.15元，同比增长109.59%；实现净利润3.35亿元，同比增加107.85%。国元证券今年上半年实现营业收入10.35亿元，同比增长10.49%；实现归属于母公司股东的净利润4.40亿元，同比增长4.21%。

　　在已公布半年报的上市券商中，山西证券业绩则出现大幅下滑。报告期内公司分别实现营业收入和归属于上市公司股东的净利润5.44亿元、1.14亿元，同比下挫9.03%和44.66%，净利跌幅在6家券商中最高。另外，东北证券今年上半年实现净利润8887.4万元，同比降19.5%；华泰证券今年上半年实现净利润11.44亿元，相比去年同期下降19.49%；长江证券上半年录得净利润4.15亿，同比下降15.43%。

　　究其原因，佣金率下降导致经纪业务收入大幅下滑、自营收益缩水以及费用增加成为券商业绩下降的主要推手。

　　东北证券半年报数据显示，报告期内公司实现自营收益359万元，较去年同期1.84亿的巨亏上升明显。自营投资收益的扭亏为盈是导致收入增长的主要原因，尽管如此，自营二季度单季仍亏损4500 万元。截至2011年6月30日，东北证券自营权益类证券及证券衍生品与净资本的比值为31.82%，较2010年年末下降2.29个百分点。另外，公司自营规模较年初减少49%，自营规模与净资产的比值为27%，自营仍以交易性股票资产为主，其在自营资产中占比78%，自营弹性在上市券商仍较高。

　　在东北证券半年报披露的十大重仓股中，截至报告期末，持有的苏州固锝已产生浮盈1686万元；中国重工浮盈1325万元。十只股票合计浮盈3305万元。另外，截至6月30日，东北证券期末持有的其他证券投资浮亏1900万元。

　　长江证券上半年实现自营收益1.34亿元，同比下降31.7%，其中2季度亏损0.99亿元。今年上半年自营规模为100.38 亿元，自营规模占净资产的86%，权益投资规模22.26亿元，较年初增加39.1%。可以看出，自营及股票在净资产占比均有明显提升，公司自营弹性较大。

　　另外，根据长江证券中报披露的十大证券投资，截至6月30日，头号重仓股中国铁建浮亏已达7233万元，也正因为集中持有0.74 亿股中国铁建，直接导致公司自营2季度亏损，统计显示，7 月以来中国铁建新增浮亏5800万元。

　　山西证券今年上半年实现自营业务收益-590万元。投资收益的减少是自营业务亏损的主要原因。截至6月30日，今年上半年山西证券实现投资收益-835万元。 国泰君安研究报告认为，山西证券期末自营规模5.8 亿元、较上市前虽显著增加，但净资产占比仅10%，而同时自有净现金高达47 亿元，显示募集资金运用迟缓。就自营结构看，股票占比83%，持仓结构亟待改善。这也意味着自营收入虽波动大(上半年同比减少118%)，但对公司业绩影响有限。

　　西南证券今年上半年自营收益为7048万元，较去年同期2397万元的亏损相比增长明显。具体来看，自营收益主要来自1季度，而2季度则亏损3800 万元。截至报告期末，重仓股大秦铁路浮亏3250万元。今年上半年，西南证券自营资产规模为66 亿元，较去年年末增长28%，自营占净资产的比重为58%。

　　国元证券自营风格则依旧保守，半年报数据显示，截至6月30日，公司自营规模43 亿元，占净资产29%。报告期内，公司实现自营收益6044万元，实现扭亏为盈。国元证券上半年清仓了交易性股票，仅保留香港基金和中期票据。另外可供出售资产仍以债券和基金为主。华泰证券今年上半年实现自营收益1.06亿元，与去年同期亏损1.7亿元相比增幅明显，公司期末自营规模202亿元，较2010年末增加5.7%，占净资产的60.9%。股票投资规模较2010年末减少46.4%。

　　业务及管理费普升

　　今年上半年，A股市场行情先扬后抑，截至6月30日，今年以来上证综指、深成指和沪深300分别下跌1.64%、2.79%和2.69%。根据沪、深交易所统计数据，两市股基交易量50.06万亿元，较上年同期增长8.7%。尽管如此，由于行业平均佣金率延续下降趋势，使得券商经纪业务受到一定影响。分析认为，佣金率持续低位运行，业务及管理费用却逐步上升，导致行业呈现增量难增利的局面。

　　截至6月30日，已公布半年报的6家上市券商合计实现代理买卖证券业务净收入42.66亿元，较去年同期下降14.98%。

　　具体来看，今年上半年，尽管代理交易总额同比增长，但山西证券证券经纪业务收入却仍因佣金率的持续下滑下降9.86%。公司上半年经纪份额0.57%，同比降3%；平均净佣金率0.122%，与去年全年水平相比下降5%。另外，今年上半年东北证券实现经纪业务净收入4.2 亿元，同比下滑幅度达到15%。

　　西南证券2011年上半年实现经纪业务收入3亿元，同比下降17%。上半年公司的经纪业务交易量同比增长15%,市场份额同比增长了6.21%，收入的下滑主要由于佣金率同比下降超过30%。华泰证券上半年股票基金市场份额5.47%，较2010年下降3.6%，同期公司实现经纪佣金净收入20.3亿元，同比下降16.1%，营业利润率54.46%，同比减少3.09个百分点。公司上半年股票基金净佣金率0.071%，较去年减少14.7%。

　　长江证券今年上半年经纪佣金收入7.07 亿元，同比下降11.6%。市场交易额同比增长8.7%、公司份额由1.64%提升至1.71%。不过，报告期内公司佣金率水平为0.083%，同比下降21.4%，较2010年减少13.5%。

　　另外，根据已公布的上市券商半年报，6家券商业务及管理费与去年同期相比均有不同程度的上升。截至6月30日，西南证券今年上半年业务及管理费为4.65亿元，较去年同期增长37.5%；国元证券、东北证券该项支出分别为4.7亿元和4.38亿元，同比增幅分别达到31%和25%。