来源：新华网
作者：杨冬
城商行IPO搁浅
主要原因在于募投必要性存疑及地方平台贷的潜在风险
众多城商行首发(IPO)进程被迫踩下了急刹车。
据北京一家大型投行相关负责人透露，目前城商行异地扩张受到严格限制，上市募集资金已缺乏必要性，目前监管部门已暂缓了城商行IPO的审批
据证券时报记者调查获知，目前部分投行已放弃了延揽城商行IPO项目，那些已储备此类项目的投行已将递交申报材料的时间“无限期延后”。
融资已无必要性
近年来城商行异地扩张速度异常迅猛。来自监管部门的数据显示，截至2009年底，全国共有42家城商行在省内外设立分行115家，其中32家城商行跨省设立了分行；但2010年1年内，则有62家城商行跨区域设立了103家异地分支行。
方正证券4月份发表的一份研究报告认为：“如果按年均25%的增长速度计算，2015年城商行的资产规模将是现在的三倍多。”
城商行的疯狂扩张态势很快引起了监管部门的高度重视。监管部门相关人士曾于今年4月份表示，今后将审慎推进城商行跨区域经营，内控不健全的城商行新设网点申请将暂停审批。
随后，城商行的IPO申报材料亦被暂缓审批。记者获悉，目前共有江苏银行、重庆银行、盛京银行三家城商行已向发审部门递交了申报材料。
北京一家大型投行负责人指出，“商业银行上市融资一般有两个用途，一个是补充核心资本，另一个则是用于跨区域开设新网点。但对城商行而言，目前这两种募集资金投向均失去了意义。”
据方正证券的统计数据显示，2010年城商行的资本充足率高达12.8%，远高于商业银行同期水平。
“城商行目前的状况与高档餐馆很像，都不具备或已丧失异地复制能力，上市融资没有用处，因此都在暂缓审批范围之内。”一家已申报城商行项目材料的投行人士表示，“我们也只能无限期等待。”
资产质量隐忧
伴随着网点大规模扩张，城商行的利差收入快速增长，目前整个行业的盈利状况较为良好。
“我们接触过东北某个县的一家城商行，去年盈利有好几个亿。仅仅从利润规模和增长来看，每个城商行都是一个优质的上市资源。”东北某投行人士认为。
不过，城商行疯狂扩张背后隐含的资产质量问题却令市场担忧。
“相对于国有大行和股份制银行而言，城商行的资产质量肯定会更差。”一位不愿具名的银行业研究员认为，不少城商行的实际控制人或重要股东均是地方政府，现有的地方融资平台贷款的风险只会更大。
据方正证券数据统计，徽商银行、重庆银行、哈尔滨银行和上海银行的地方政府持股比例均超过了30%。
“虽然城商行的资本充足率普遍较高，但其隐含的平台贷款风险却无法准确估算，这一点也是监管部门较为担心的。”前述东北某投行人士指出。
投行由疯狂变冷静
自2009年IPO重启以来，投行开始疯狂争抢城商行IPO项目。
据记者不完全统计，截至目前，江苏银行、重庆银行、盛京银行、上海银行、浙商银行、杭州银行、厦门银行、广州银行、徽商银行、温州银行、吉林银行、大连银行、锦州银行、齐鲁银行等多家城商行均已制定了详细的IPO计划。
其中多家银行均聘请了保荐机构。比如江苏银行的保荐机构为中银国际，重庆银行的保荐机构为高盛高华，盛京银行的保荐机构为西南证券。
“大投行靠品牌和人脉，小投行拼价格。但总体而言，城商行项目均被大中型投行所垄断。”深圳某大型投行人士表示，一般城商行IPO至少有数十亿元的融资额，投行按照融资额5%进行打包收费，都有几个亿的利润。
不过，今年5月以来，投行对城商行项目陡然失去了兴趣。上述深圳投行人士继称：“不少投行把手中的城商行项目冷藏了起来，已制作完材料的投行决定暂缓申报，新的城商行项目基本没有投行愿意接。”(《证券时报》)
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