来源：中国证券报
作者：申鹏
今年一季度，由于原材料、人工等成本的持续上升，很多企业的销售毛利率出现了下降。而随着国际大宗商品的价格出现回调，企业经营的成本压力有所缓解。统计显示，目前已经公布2011年中报并且连续四个季度盈利的A股上市公司(剔除其中的ST公司和金融类公司)，其第二季度
整体毛利率回升
2009年和2010年，国际大宗商品价格持续走牛，重要工业品及农产品价格均出现了大幅上涨，与此同时，国内劳动力价格也出现了明显上涨。受到上述因素的影响，许多企业的毛利率水平在去年的下半年达到高位，并于今年一季度出现了明显回落。进入第二季度，国际市场上主要工业原料价格出现波动，调整幅度在15%到20%左右，这使得A股上市公司的成本压力有所降低。
剔除ST公司和金融类企业，已经公布2011年中报并且连续四个季度盈利的上市公司共有791家，这些公司第二季度单季的平均销售毛利率为31.52%，较一季度的30.79%上升了0.73个百分点。
分行业看，餐饮旅游业的整体毛利率提升幅度最大，第二季度较一季度上升了11.14%，此外毛利率出现明显提升的行业还包括房地产、有色金属、建筑建材等，上升幅度都超过了1.5个百分点。与此形成对照的是，有5个行业的毛利率水平出现下降，分别是采掘、交通运输、信息服务、轻工制造和电子元器件，其中采掘行业和交通运输业2季度的毛利率下降幅度都超过了2个百分点。
值得注意的是，进入第二季度，位于产业链中游的行业企业的毛利率水平出现了小幅回升，典型的例子是机械设备，该行业去年第四季度整体毛利率水平曾达到28.80%，今年一季度回落至27.53%，而今年第二季度为27.88%。此外，化工、纺织等行业的毛利率水平也分别回升了0.73%和0.97%。分析人士指出，不同于终端消费品，中游行业较难向下游转嫁成本，因此中游行业企业的毛利率对其原料成本的依赖度较高，如果原材料价格大幅下降，那么对于这类行业企业属于重要利好。
“厚利”股明显走强
在上述近800家上市公司中，销售毛利率超过50%的“厚利”公司有126家，其中72家来自中小板和创业板，占比过半。从行业分布上看，生物医药和信息服务行业属于高毛利率公司扎堆的行业。统计显示，16家销售毛利率超过80%的“暴利”企业中，有7家从事生物医药，5家来自信息服务。而平均毛利率最高的行业则是餐饮旅游业，第二季度达到54.90%。
久其软件是毛利率最高的公司，最近四个季度平均值超过95%，并且在今年呈现逐季上升的态势，一季度和二季度的单季销售毛利率分别高达97.91%和97.99%。而从事疫苗销售和生产的沃森生物最近四个季度的毛利率也稳定在90%以上。
从近期这些股票的走势来看，无论是从风格角度还是从行业角度，这些毛利率较高的公司均受到了投资者的高度关注。统计显示，上述126家毛利率超过50%的公司，其股票价格自7月初以来平均涨幅达6.54%，而同期上证指数下跌5.82%，这些股票不仅跑赢大市，而且在指数下跌的情况下取得了绝对收益，显示出高毛利率的魅力。
分析人士指出，公司销售的毛利率是公司主营业务盈利能力的重要体现，因此常常被二级市场投资者看重，在这类高毛利的行业和公司中，诞生长期走牛股票的可能性也比较大。
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