三大原因降温资金进场热情

　　为什么市场成交量如此低迷？分析人士认为资金不愿意进场既与中长期经济形势不明朗有关，也与短期的货币供应量紧张等密切相关。

　　一：调控预期未变

　　市场一直期待在管控通胀见效后，货币政策能微调放松。不过从目前管理层的表态看，调控取向并没有改变。

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　　二：宏观经济不稳

　　昨日中国物流与采购协会发布的8月份中国制造业采购经理指数(PMI)为50.9%，环比回升0.2个百分点。对此，汇丰经济学家屈宏斌在声明中称，8月中国PMI指标中的就业及产出数据均反弹至荣枯分界点50以上，显示出扩张态势。不过加拿大皇家银行提醒投资者应看到数据回升背后的风险。8月份PMI指标中的新出口订单指数从50.4下降至48.3，表明未来数个月内外部环境仍然构成关键的下行风险。

　　外围市场方面，世界主要经济体目前局势不容乐观，九鼎德盛分析认为，最近一轮美国经济衰退比原先预计的程度要深。另外，频频下调信用评级后，评级机构对欧债危机仍保持高度警惕。

　　三：资金紧张继续

　　存款准备金缴存范围扩大，各银行将向央行补缴9000亿存款准备金，这导致资金紧张格局提升。近期央行虽然持续向市场净投放资金，但依然改变不了资金紧张格局。昨日央行公布，本期3个月期央票发行10亿元，发行量维持在地量水平。昨日央行未开展正回购操作。本周公开市场到期资金270亿元，最终净投放资金250亿元，为连续第七周实现净投放。

　　面对着巨量存款准备金补缴金额，央行净投放的资金只是杯水车薪。

　　后市弱势格局难改

　　地量之后还有地量

　　周三一年多以来地量的出现，不仅没有立即带来反弹，反而随之还出现了更小的成交。昨日，沪市成交跌至600亿元之下。分析人士认为，连续的地量出现预示着市场进入了地量区域，短期内市场难以改变弱势格局。

　　对比历史

　　地量之后还有地量

　　周三沪市成交622亿元，昨日更是跌至600亿元之下。对比历史可以发现，真正的地量并非只是一天的成交，而是一个阶段的连续地量。当前市场，已然进入了地量区域。

　　面对连续萎缩的成交，有投资者乐观地表示，“地量地价，市场反弹临近。”但历史证明，地量和地价并不同时出现，且地量还是一个持续的过程。打开上证指数日K线可以看到，去年6月时，上证指数已经从4月的3000点附近跌落到2400点之下，市场热情也掉入冰点，两市成交日渐萎缩。6月4日，沪市成交618亿元，创出当时的地量，但市场并没有因此而止跌，之后最低跌到了2319点。期间，市场成交连续萎缩。6月24日，沪市成交521亿元，6月25日，成交528亿元，6月28日，更是萎缩至462亿元。随后，市场依旧没有迅速见底，6月30日和7月1日，继续保持低迷的水平，直到7月2日才出现地价。值得注意的是，地价之后，市场才出现这波调整的最低成交，7月5日，沪市成交448亿元。

　　走势分析

　　短期弱势还将持续

　　湘财证券认为，上证指数已经连续四个交易日收在5日均线下方，5日均量也掉头向下，表明大盘已经运行到无量震荡或无量下跌的阶段。按目前上证指数的K线形态判断，2530点是近期市场是否真正转弱的临界点，我们认为，未来几个交易日大盘有效跌破该点位的概率较大，如果这样，大盘将直接跌到2500点下方寻求支撑。

　　金证顾问也认为，短期内或延续弱势震荡整理的格局。权重股的脉冲式表现并不能有效提振市场，再加上投资者情绪谨慎，市场人气消散，将制约短期股指的表现，就后市而言投资者仍需密切留意权重股及成交量情况。权重股乏力，成交量如果不有效放大，后市难以有效摆脱弱势，弱势震荡或仍为近期市场的主基调。操作上，切忌盲目追高，以逢低吸纳低位放量企稳的潜力个股为主，逢反弹时应适当减仓涨幅较大的个股，而鉴于市场的弱势，可适当减少操作，多看少动。仓位方面，可继续维持五成仓位，适当滚动操作。

　　数据不错

　　股市遭殃

　　昨日公布的8月份PMI数据为50.9%，较上月回升了0.2个百分点。对于关心中国经济的人们而言，至少该数据显示出，中国经济持续下滑的态势得到遏制。按常理，经济下滑势头得到初步遏制，上市公司业绩下滑势头也该见底了，投资者应该高兴才是，但昨日大盘走势却完全相反。

　　究其根源，目前经济中的主要矛盾在于通胀。今年上半年经济增速持续放缓，主要是收紧流动性所致。而今看来物价依然难以回落，经济下滑势头却得到了初步遏制，那管理层更有理由和时间，对通胀采取更为严厉的措施。近期，虽未得到央行证实但得到市场认可的扩准消息，就恰恰反映出了管理层的态度。另一方面，境外主权债危机虽暂告一段落，但此事并未完。9月20日美联储还会就经济问题发表自己的看法，从目前美国经济现状来看，前景实在不妙，因而QE3的推出可能性还是很大。若是美联储最终推出QE3的话，那么投资者期盼的放宽流动性，恐怕就更加渺茫，除非实体经济增速下滑得很厉害。

　　这些都是A股在9月份所面临的大环境，因而投资者盼望红9月出现的可能性实在很小。而且从大环境来看，目前指数位于2550点附近，很有可能在9月份还要跌上一跌。之前低点2437点，在9月份跌穿的可能性相当大，因而在操作上，还是轻仓观望为妙。仓位重的，需要在目前点位进行减持，不必抱有反弹才减磅的幻想。