　　汇丰晋信认为，本周公开市场共计有990亿元到期资金，较上周减少490亿元，虽然到期量偏低，但央行回笼力度依旧。由于临近月末，跨月资金的需求开始增加，周二进行的7天正回购操作将部分资金平移到了下周，这将有利于月末的资金供给，维持资金利率的稳定。在央票需求回暖的情况下，央行加大超短期回笼工具的使用力度，更多地采取公开市场操作管理流动性，将有助于维护资金面相对宽松稳定。

　　债市先于股市反弹

　　而在更多市场机构人士看来，从过往历史经验来看，债市往往先于股市反弹。《每日经济新闻》记者了解到，此种看法，也得到了不少基金人士的认可。

　　“通常债市要先于股市企稳。”兴全趋势基金经理张惠萍向记者表示。

　　某中等规模基金的基金经理也表达了相同的观点：“债市走牛一般领先股市3~6个月，2008年也是如此。”

　　国泰基金固定收益投资总监裴晓辉认为，目前权益类市场是反弹而非反转，因此今后半年权益类市场前景不佳，而债券市场则机会较大。通胀问题虽然同比有所回落，但环比数据持续扩大，也就是看不到通胀矛盾的缓和趋势，在此情况下股票市场是难有起色的；而通胀预示着流动性较大，这对债券市场较为有益，因此四季度至明年上半年债市机会较大。

　　他认为，从历史经验来看，每一轮债券市场的牛市之后才会出现权益类的牛市，其背后原因是因为经济大幅下滑，造成企业用工成本和原材料需求的下降，带来物价的实质下降，并对通胀产生真正缓解，待企业利润不再下跌，才能带来权益类牛市的临近，在此之间通胀和流动性将首先使债券牛市开启。

　　债券牛市开端仍有分歧

　　沪深股市目前还在延续探底过程。面对债市的反弹，市场多数机构也认为，暴跌后此轮债市的反弹，是债市牛市的始端。

　　“该阶段股市积重难返，但债券则开始提供更为高的收益率，并逐步悄然走牛。该阶段债券通常要比股票表现得好。”兴业证券张忆东表示。

　　“债市的小牛市已确认，有望延续到明天一季度末，而之后，股市也有望迎来趋势性机会。”一位对债市更为乐观的基金投资人士则表示。

　　但对于债市位于牛市开端的看法，现在仍然存在分歧。“从目前的情况来看，债市的反弹仍能延续一段时间。不过，现在提债市步入牛市，还有些过早。”沪上某基金公司固定收益投研人员认为。

　　无法否认的是，在过去的几个月，债市品种的轮番下跌，也给债市的反弹提供了更多机会。在《每日经济新闻》记者的采访中，沪上某债券型基金的基金经理表示，面对债市的反弹，目前对现有的持仓品种也做了些调整。由于前期比较保守，现在主要增持了可转债和一些比较好的信用债。

　　裴晓辉则进一步表示，债券市场的产品主要分为三大类：利率债券、信用债和转债。在债券的牛市开启之时，利率产品首先受益，其次是信用债，最终转化为权益类（包括转债）；目前看好纯债品种，如城投债、信用债等，后期将逐渐转向低信用风险品种，如转债等。