来源：中国证券网·上海证券报
作者：安仲文 黄金滔
大摩华鑫基金昨日发布四季度投资策略报告。其在报告中表示，政策转机年内较难，经济下滑会伴随着地产投资下滑持续至明年1季度。综合考虑季节效应，市场会在4季度内形成中期低点。将密切观察流动性改善和政策转机信号。
大摩华鑫基金指出，市场跌至估值底附近时逢低提升仓位。9月份行情与大摩华鑫的判断基本吻合，唯一的出入在于缩量下调的时间拉长。目前指数已经触及所测算的估值底，同时市场的换手率已经进入历史最低的界限。从基本面和资金面来看，证券市场较长周期的机会将要到来。从配置思路来看，考虑到反弹初期主动投资难以战胜被动投资，大市值板块低PE低PB具备较强的防御性等主要理由，摩根士丹利华鑫基金建议偏向于指数化配置。通过行业2011、2012年盈利一致预期增速与相对估值比较，相对看好的行业包括：银行、券商、保险、计算机、通信、商贸零售、医药、汽车、电子元器件；相对看淡的行业包括：有色、煤炭、食品饮料、纺织服装。
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