韩复龄：养老金入市必须建立良性竞争渠道

　　自新任证监会主席郭树清走马上任以来，证监会动作频频，在上市公司治理、严惩内幕交易及资本市场制度建设等方面屡出重拳。进入2012年后，证监会革新的步程并未放缓，先是传出推动养老金入市的消息，后力推垃圾债市场的开闸，各种积极信号的背后，中国的股市究竟会哪般表现？搜狐财经在2012全国两会之际推出"两会观察"特别报道之一——寻找中国股市新动力。以下是中央财经大学金融证券研究所所长韩复龄教授的解读。

中央财经大学金融证券研究所所长韩复龄教授(图片来源：搜狐财经)

　　韩复龄：中国市场在2003年以后大力发展培育机构投资者，原来主要是证券扶持基金，养老基金，社保基金，它的使命，它的功能就是为了将来中国的养老市场化的问题能解决。这个资金收上来以后，它必须保值增值，才能到你退休的时候，拿到这笔钱。所以说它只能是一小部分拿出来投资股市，因为股市的波动性，这种投机性，不可能说大批量的养老资金全投到证券市场。

　　投是怎么投？由基金公司管理，还是由养老基金他们自己管理，这个问题要解决。养老基金五年要给养老人派现的，到60岁或者65岁以后要领的。所以特别迫切的需要投资者对象，上市公司可以一定数量的派现、分红，通过分红这一部分，原来投资股本不动情况下，我可以拿到一定的现金给养老金持有人来分红。

　　随着养老金的入市，办法还没有制定出来。对于中国股市来讲，又加入了一个比较长期的、稳定的机构投资者，所以说必须把这个办法，还有相应的条例要结合养老金的情况。他们投资的选择也要结合自身的情况，否则的话，就变成了第二种，就是前两年证券投资基金，从机构投资者，变成了机构投机者，甚至变成由主流变成非主流了，被边缘化。一块钱的净值进来现在变几毛钱，变成恶性竞争。

　　要建立良性竞争的渠道，避免走前几年基金走过的复制，这是在入市之前所要提醒的，也必须要认真看待的。

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