“下半场”谁来接棒主力

　　本报记者 曹阳

　　2460点，经过多空双方的激烈博弈，上周五大盘最终又一次拒绝了调整，选择了向上突破。在不断的犹豫中，本轮反弹的空间再次得到进一步的延伸。相较于大盘的欲涨还休，个股的爆发则显得干脆利落，而热点的轮换也有效地激活了市场的人气。尽管距离从213 2点的底部位置走出尚不足两月，但熊市的痛苦似乎已经渐渐为投资者所遗忘。

　　近几个交易日，沪市成交金额持续维持在千亿元左右，显示人气的明显复苏，而市场氛围的转暖与A股赚钱效应的回归密不可分。根据统计，截至上周五，今年以来沪深两市中累计涨幅超过50%的个股达到了29只，累计涨幅超过25%的个股有389只，上证综指累计上涨了11.88%，深证成指累计上涨了15.49%。不得不说，龙年的A股确实“牛气冲天”，投资者的热情也重新被点燃。

　　本轮反弹与2011年6月与10月反弹最大的区别在于市场主线热点的延续性。毫无疑问，煤炭与有色金属板块吹响了反弹上半场的哨声，在流动性复苏预期的支撑下，沪深两市走出了一轮气势恢宏的超跌反弹行情。但当指数行至2350点上方时，随着低估值蓝筹股和前期超跌个股股价的上涨，超跌反弹的动能逐渐耗尽，这从三毛派神、三峡新材、重庆啤酒等前期问题股近期的滞涨可见一斑。因此，市场需要新的逻辑来支撑反弹空间的延伸。

　　银行股具有绝对的估值优势以及A股中最好的业绩增长，但今年以来，银行股的涨幅却名列倒数。并非投资者不明白银行股的绝对优势，而是当前市场的流动性不足以撬动银行股庞大的身躯。即使当前沪深两市成交量能够突破2000亿元，也改变不了本轮反弹的参与者大多是场内资金的现实。在此背景下，银行股在本轮反弹中的角色注定就是“稳定器”，而银行股的按兵不动也牢牢地封杀了大盘的调整空间。

　　但是，反弹不但需要稳定后方的坚盾，更需要冲锋陷阵的利矛。在QE3渐行渐远的背景下，煤炭与有色金属已经显得力不从心，非银行金融偶露峥嵘，但欠缺持续性，泛科技股虽一度挺身而出，但其体量不足的先天缺陷注定其难当重任。就在权力交接的真空期，地产板块的异军突起给出了最好的答案。

　　尽管并非一路坦途，但地产股仍然在质疑中不断前进。截至3月2日，中信房地产板块指数年内已累计上涨了21.96%，跃居所有行业第三位。尽管地产调控政策的拐点尚未见到，但政策底确实清晰可见。至少在全国房地产价跌量增的情况下，很难看到地产政策进一步从紧的动力。在此背景下，已经有部分研究机构开始认为地产股已经提前大盘实现了从反弹到反转的华丽变身。姑且不论这一观点是否存在过度乐观之嫌，但未来反弹欲再进一步，恐怕也只有地产股能够起到冲锋陷阵的作用了。

　　无论从时间还是空间来看，当前的反弹均已步入了下半场。未来反弹如何演绎，很大程度上将看地产股的表现。而在经过了前期的普涨后，市场或将迎来结构性的上涨行情。从此前的市场表现来看，地产产业链、泛科技股以及家电板块或将是后市的反弹重心。

　　以TMT行业为代表的泛科技股，在经过了去年的沉沦之后，今年将提前迎来行业景气度的拐点，因此，其行业机会或将穿越全年。而家电板块的崛起，一方面源于工信部数字电视的“十二五”规划，另一方面也受益于房地产成交回暖的预期，但是家电板块至今累积了较大的涨幅，后市若进一步上涨需要依赖地产板块的带动。在反弹的下半场，投资者还是需要紧跟反弹主线布局，但需要注意的一点是，如果大盘的“稳定器”银行股开始转化为“加速器”，那么反弹行至末尾的可能性就很大了。