9月数据继续寻底 可能再次降息(图)

　　经济观察网 记者 李晓丹

　　9月经济数据将在10月中旬发布，虽然对经济触底企稳的预期已经形成，但经济学家的预测则仍很谨慎。兴业银行首席经济学家鲁政委就认为，三季度GDP会下滑至7.4%左右。


　　鲁政委预计，“9 月PMI 会出现反弹，但可能更多是季节性因素使然。”虽 然投资项目的“准生证”被大批发放出来，但由于地方项目资本金紧张使得新项目无法及时上马，结果本月固定资产投资仍继续下滑至20.0%。“在消费平稳、出口低迷的背景下，唯一的"主心骨"投资欲振乏力，直接使得第三季度GDP 增速未能企稳，预计会继续下滑至7.4%左右。”鲁政委说。

　　对于经济触底企稳的预期，鲁政委的看法相比比较悲观，“企稳预期一再落空，无疑会使市场对于增长的悲观看法长期化。在此背景下，市场对信用风险更加关注。”

　　不过，鲁政委也指出，整体经济情况在缓慢改善，“首先，QE3 后美元走软，为人民币修正偏高的有效汇率提供了机会（前提人民币不能暂时不能重拾升值步伐），一个季度之后的出口情况将可望有所改善。其次，一些地产企业重新开始购地动作，也多少有助于改善一些地方政府的资金来源，而信托融资等又有重新抬头的迹象，地方债、ABN、平台债等发行速度加快。这意味着，当前制约地方上项目的项目资金不足问题，随着时间推移将能够有所缓解。与此同时，随着越来越多企业意识到困难的长期性，去库存的速度也会加快。”他说。

　　投资力度加大，当务之急应是设法缓解项目资本金不足，但也可能“病急乱投医”。

　　在汇率改革目前无法大幅度调整的情况下，财政政策的力度就不得不加大。鲁政委建议，“应该设法解决项目资本不足的问题，最直接的办法就是再度宣布下调项目资本金比例。”

　　对于未来的货币政策，鲁政委认为，”法定存款准备金率可能宣布下调。”但他也强调，“当前住宅虽限购，但商业物业则正在快速膨胀），不建议继续降息，在必要时可以考虑引导金融机构利用浮动空间的调节作用。”

　　虽然认为经济企稳还需要一段时间，但鲁政委表示，“经济是有周期的，任何经济都无法经历无休眠地持续高增长。在过去将近20 年里，我国全部上市公司负债率持续提高，从50%左右一直上升到目前的接近90%，已趋紧经验"警戒线"。对于高库存，如果不能有类似2008年那样的刺激力度，那么消化库存只能依靠时间。”

　　鲁政委认为，未来的经济调整趋势应“更多采取市场化的手段，比如加快汇率形成机制改革。”

　　作者：李晓丹