白酒股：风雨过后是晴天

　　本报实习 记者 王朱莹

　　12月4日以来，白酒股迅速消化塑化剂的负面影响，走出了估值修复行情，投资者若于涉塑风波渐入尾声之际介入伊力特、沱牌舍得、古井贡酒及酒鬼酒，则将收获不低于20%的投资收益。分析人士认为，大股东增持及估值触底等因素助推了白酒板块的反弹 行情，展望后市，行业景气下降或抑制白酒股估值回归行情的高度，但“强者恒强”格局仍有望实现。

　　白酒股12月回报率较高

　　塑化剂的硝烟正在消弭，若有投资者遵循股神巴菲特的投资名言“在别人贪婪的时候恐惧，在别人恐惧的时候贪婪”而行，在塑化剂风波如火如荼、众人恐惧出逃之时介入，此时已获利不菲。

　　塑化剂风波始于11月19日媒体报道酒鬼酒塑化剂超标，此后至12月3日，塑化剂事件持续发酵，牵连整个白酒板块，期间申万白酒指数累计下跌了16.88%。贵州茅台、五粮液、洋河股份、泸州老窖、金种子酒、老白干酒等13只白酒股无一幸免，期间跌幅最大的莫过于连续四日跌停的“涉塑门”主角酒鬼酒，累积跌幅高达42.58%，其次是水井坊（-26.34%）、沱牌舍得（-25.5%）、古井贡酒(-23.28%),最小的则是股市常青树贵州茅台，跌幅仅为10.79%。

　　12月4日，是白酒股挣脱“塑缚”、否极泰来的转折时点。自这一天起，申万白酒指数便踏上了估值回归之路，11个交易日累计上涨了10.31%，13只白酒股同期全线上涨。若有投资者在这一天以开盘价买入酒鬼酒，目前他的账面浮盈便已有22.55%。若介入伊力特、沱牌舍得和古井贡酒，同期回报率则更高，分别达27.89%、27.1%和25.06%；即使市值较大的贵州茅台、洋河股份也能贡献9.62%和5.04%的浮盈。

　　近几个交易日，大盘反弹显露疲态，量能也持续萎缩，而白酒股却反而稳步上行。对此，日信证券资深投资顾问王怀亮认为，塑化剂事件暂告段落，对不少短线资金而言，白酒行业已是利空出尽。在本轮大盘强势反弹中，周期性板块特别是基建、水泥等涨幅非常可观，伴随着股指逼近2200点关口，资金追高意愿明显下降。在这一背景下，补涨概念与负面消息的逐步平息共同推动了白酒股的上行。如果市场转入调整，白酒股的防御功能仍有望显现。

　　两因素助白酒股迅速补涨

　　白酒股之所以能够在短期内消化负面影响，在大盘反弹后迅速补涨，除了有相关上市公司及时应对质疑，危机公关到位的原因，还有大股东增持估值触及历史低位等因素。

　　大股东适时增持，既有助于维稳股价，亦可提振市场信心。12月11日，贵州茅台的控股股东通过二级市场增持了公司股份45.25万股，占公司总股本的0.0436%，同时公司承诺，自此次增持之日起算的未来6个月内，从二级市场上继续择机增持股份，累积增持比例不超过公司已发行总股份的1%。除了贵州茅台，五粮液的公司高管呵护股价的意愿也十分强烈，分别于12月14日、17日通过证券交易系统增持了8.33万股。此外，洋河股份也公布了回购计划，尽管受到市场质疑，但白酒股上市公司集体增持、回购仍不失为稀释“塑化剂之毒”的一剂良药。

　　估值处于历史底部区域亦是投资者逢低介入白酒股的重要考量。自2011年11月以来，白酒板块估值便持续下降，今年11月份在塑化剂影响下，估值中枢加速下移，市盈率（TTM，整体法，不调整，下同）自2011年11月的30.15倍下降至2012年11月的15.96倍，已接近历史最低水平。12月份白酒股估值逐步修复，截至12月19日，白酒股市盈率为16.33倍。

　　展望后市，分析人士认为，作为曾经的黄金行业，白酒行业势必将经历增速放缓的阵痛，市场对白酒股明年业绩增速及长期成长空间的担忧也压制了估值回升的高度，但在宏观经济增速放缓的大背景下，受益于“酒文化”底蕴的白酒股相较其他行业或仍有望实现“强者恒强”。