A股成交量连续三年萎缩 去年银行券商逆势赚大钱(图)

　　公司财报前瞻

　　2012年中国宏观经济增速创下十几年新低，而A股市场成交量也连续三年萎缩，沪市去年仅成交16.39万亿元，同比下降三成多。因此，此前多数人指出，同资本市场密切相关的银行和证券公司业绩可能遭遇“滑铁卢”。但 事实并非如此，无论是银行还是券商，在“悲催”的2012年业绩基本都是大放异彩。

　　银行 利率市场化 上市银行靠非利息收入赚钱

　　34.51%、36.08%和30.74%！这是民生银行、兴业银行和光大银行最新公布的2012年业绩快报中净利润同比增幅。“经济增速下滑、利率市场化，而与此密切相关的银行业绩却继续保持高增长。这说明此前市场的担心是多余的。”有券商资深分析师告诉记者。

　　2012年6月7日晚间，中国人民银行决定，自2012年6月8日起下调金融机构一年期存贷款基准利率0.25个百分点，并且将金融机构存款利率浮动区间的上限调整为基准利率的1.1倍，贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.8倍。这是央行自2008年12月23日以来首次降息。

　　一时间，市场纷纷担忧此举会影响上市银行的盈利水平。有研究报告称，2012年全年上市银行净利润增速将从2011年的29%下降至17.2%。银行股也大幅下挫，民生银行、招商银行、南京银行以及兴业银行等6月8日的跌幅均超过2%。

　　不过，最新的财务数据颠覆了市场此前的看法。截至目前，已有四家上市银行公布业绩快报，除了浦发银行25.20%的净利增速外，其他三家上市银行预计去年的净利增速均超过30%。

　　“从银行的收入来看，还有很多表外业务，如本外币结算、银行卡、衍生金融工具、咨询顾问等。这些业务的收益比息差收入要高。因此息差缩小并不会引起银行业绩的波动。”一位资深银行人士也告诉记者。记者在民生银行2012年半年报中看到，去年上半年该公司净利息收入增长41.31%；而净非利息收入却大幅增长97.27%；手续费及佣金净收入也增长了82.18%。而且在非利息收入中业绩增幅均超过了利息收入，如托管业务佣金收入增长130.84%，银行卡服务手续费增长110.92%。

　　券商 经纪业务萎缩 自营资管弥补 六券商去年净赚93亿元

　　由于2012年A股节节下挫，最低下探到1949.46点，成交量萎缩三成多。因此，上市券商业绩“负增长”也成为众多分析师的“口头禅”。而最新数据显示，多数上市券商业绩并不差，六家公司累计净利润近百亿元。分析发现，虽然经济业务大幅萎缩，但自营以及资管等新业务及时补上，避免商业业绩大幅下滑。

　　昨日，中信证券发布业绩快报称，该公司去年净利润降幅达到66%以上。不过，如果剔除因处置华夏基金而带来的财务影响，整体经营业绩依然不错。而去年12月份净利润大幅亏损4094.12万元的国海证券昨日称，该公司2012年净利润达到1.29亿元，同比增长70.33%。另外，东北证券业绩也大涨199%，广发证券净利润达到21.89亿元。截至昨日收盘，6家上市券商合计净利润为92.77亿元。

　　渤海证券投资顾问对记者表示，去年A股市场成交量大幅萎缩，IPO也急剧下降，使得证券公司经纪业务和投行业务遭受重创，“自营业务、资产管理等其他创新业务及时弥补了业绩下滑风险。”该投资顾问告诉记者。

　　联讯证券分析师丁思德也指出，2012年证券行业经纪业务收入同比下滑26.83%、投行业务收入下滑11.78%。但是资管业务增长了26.64%、自营业务同比增幅更是达到了483.02%。国海证券业绩快报也显示，之所以该公司去年净利润增幅超过70%，主要是受益于证券自营业务投资收益和公允价值增加。

　　“高位”能否“抄底”？

　　短线谨慎 长线无忧

　　经过去年12月4日以来的疯狂上攻，曾一度被称为“白菜价”的银行股正悄然走出估值洼地。16家上市银行全部摆脱“破净”的尴尬，平安银行在过去35个交易日涨幅达到54%。而券商整体估值也节节攀升，最低动态市盈率也接近30倍。因此，作为此前A股上涨的顶梁柱，这两大行业能否继续加仓或“抄底”？业内人士表示，短线需谨慎，中长线或无忧。

　　对银行股而言，光大证券分析指出，尽管银行业景气度因利率市场化推进和经济结构调整而有所下行，但市场对基本面回落的预期充分，且估值折价已反映相对悲观预期。未来融资压力缓解叠加经济复苏持续的预期，板块估值有望继续回升，招商银行、民生银行、浦发银行和南京银行可关注。

　　国金证券分析师陈建刚认为，数据显示，银行股价往往会领先于GDP增速变动，但滞后于流动性变化。回顾当前银行股的触底反弹，一方面是再融资压力减轻；另一方面是对经济增速预期企稳和对流动性预期改善的反应。考虑此前银行股上涨幅度较快，短期行业存在调整风险。但整体依然看好，建议在回调过程中买入，关注招行和平安银行。

　　对券商股，虽然目前估值偏高，但继续看多的不在少数。“中长期继续看涨券商股。”兴业证券分析人士昨日告诉本报记者。信达证券王松柏认为，2013全年累积日均交易额为超过2000亿元，远高于2012全年平均水平。在证券业监管持续放松的大背景下，证券公司跨部门业务协同效应开始逐渐显现，将使行业估值底部在震荡中逐步抬升。

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　　本报记者张忠安来源广州日报)