国债ETF将引入做市商

　　本报记者 田露

　　节后率先发行的国泰上证5年期国债ETF及联接基金将填补市场空白，拉开国内债券ETF发展的序幕，其拟任基金经理张一格向中国证券报记者表示，将引入做市商，抹平两个市场之间的价格差异。

　　张一格介绍，国债ETF产品的潜在投资者很多，值得一提的是未来国债期货的投资者。首先，投资国债ETF有利于在未来国债期货投资上防止被逼空；其次，国债期货的投资者还可利用国债ETF做套保，这个品种可以对应未来5年期的国债期货；第三，国债期货市场的定价与现货市场的价格容易出现偏差，投资者还可以利用国债ETF与国债期货进行套利；第四，国债ETF有一级市场和二级市场两个形态，有望出现一级、二级套利机会，吸引机构投资者介入。此外，国债ETF还可作为储蓄产品的替代品，适合风险偏好比较保守的个人投资者。

　　张一格认为国泰上证5年期国债ETF最显著的优势是有望抹平银行间市场和交易所市场之间的市场差异。他表示将引入做市商。做市商本身就会在两个市场间的定价差寻求套利机会。当越来越多投资者介入套利，套利空间会渐渐被抹平，两个市场的价格将逐渐一致。另外，国债ETF产品有望壮大交易所市场，从而激发市场活力。

　　从目前沟通的情况来看，不少证券公司对国债ETF兴趣浓厚，部分银行对此也有兴趣，希望进入交易所市场，对国债进行交易投资。

　　为了有效减少跟踪误差，张一格表示产品会在一年中有多次分红机会。在投资中，将尽量使用流动性较好的债券，优化抽样复制指数；同时在构建组合时，所构建组合的久期与指数组合的久期应尽量一致。