民生银行再融资具警示意义

　　2月8日，也即春节前最后一个交易日，民生银行发布了“获准发行200亿可转债”的消息。该消息对于民生银行A股与当下的市场行情来说，无疑是被泼了一盆冷水。不过，这盆冷水具有警示意义，可以让投资者对目前的市场保持清醒。

　　目前的市场有点“热”，“牛市论”声声急 。A股从去年12月初的1949.46点一路强劲上涨到2月8日的2443.03点，大涨了近500余点，涨幅超过25%。这种涨势确实“很牛气”。尤其是作为本轮行情领头羊的民生银行，涨幅接近翻番，是名副其实的“大牛股”。

　　不过，就在民生银行涨势汹涌的情况下，民生银行公布了200亿元可转债获准发行的消息，这虽然给了市场当头一棒，却也有利于投资者正确认识目前的A股市场。

　　众所周知，中国股市就是一个圈钱市，是一个为融资者服务的市场。虽然在郭树清出任证监会主席以后，中国股市于去年进行了多方面的改革，但这些改革并没有触及到中国股市的定位问题。股市为融资者服务的宗旨不曾改变。虽然由于之前行情低迷与目前IPO公司财务大检查的原因，导致目前A股IPO处于暂停状态，但随着行情的转暖，上市公司再融资的步伐却在加快。

　　如民生银行200亿可转债发行获准，就是再融资步伐加快的最好表现。因为该融资计划是该公司早在2011年1月初即推出了的，当时的方案是拟定向增发不超过47亿股A股融资215亿，由于此方案遭到强烈反对，后修改为发行200亿元人民币可转债和增发不超过16.5亿股H股。其中增发16.5亿股H股的再融资计划早在去年3月即已实施。如今A股行情转暖，特别是民生银行A股大幅拉升，自然就为该公司200亿元可转债的发行创造了绝佳的机会。

　　民生银行200亿可转债获准发行的事实告诉我们，上市公司是不会错失再融资良机的。A股的所谓牛市，其实就是融资者的牛市，是圈钱者的牛市。上市公司的融资不仅可以顺利推进，而且能够以更高的价格发行，从而获得更多的募资；大小非也可以因此而多套利、多圈钱。投资者则为此付出更多的代价。因此，在股市圈钱市定位不变的情况下，牛市只是投资者的多头陷阱而已。对于时下市场的上涨行情与“牛市论”，投资者不妨多保持一份警惕。

　　不仅如此，民生银行的再融资也有利于投资者对A股市场上的蓝筹股有一个正确认识。当下的行情被称为是“蓝筹股行情”，是“价值投资”的胜利。在这种背景下，民生银行再融资获准，无疑有利于进一步加深对蓝筹股的认识。A股市场上的蓝筹股，不仅有蓝田股份这种退市的，也有中国远洋这种将带上ST帽的；不仅有中石油这种套人于高山之巅的，也有民生银行这种融资永无止境的。面对这些多姿多彩的蓝筹股，“价值投资”能取得胜利吗？就民生银行来说，“蓝筹”无非是其炒高股价与实现再融资的借口而已。

　　作者：皮海洲