长城证券：房产新政是意外之喜 重大利好

　　投资建议： 房产新政出乎意料，构成股市重大利好。该政策直接利好新屋销售，促进新开工；也是对投资投机需求的重磅出击，利于房价的中长期稳定；最重要的，或是新型城镇化的一部分也未可知：政府是否有意鼓励购房者向郊区转移，以促成新的城市中心。地产，国之根本，我们看好金融地产汽车家电及中游的建材机械，看淡医药、环保和传媒。

　　要点： 国务院出台二手房转让所得缴税 20%新政无疑是影响本周市场的最重磅消息。预计该政策的执行仍需等待各地方政府的地产调控细则出台。就政策本身而言，出乎市场预料之外。此前市场更多把“提高二套房首付比例、房产税扩围”理解为调控的内容，结果除了提高二套房首付比例，转让个人住房所得要上缴 20%所得税，其力度之大，远在预期之外。 我们认为这构成股市的重大利好。 该政策直接利好一手房市场、利空二手房市场。二手房交易成本的增加，势必打击二手房的需求，反过来增加对一手房的需求，有利于三四线城市的库存消化，原本供需关系偏紧的一二线城市可能更为紧张，对地产商构成利好。

　　房价方面，由于一手房有涨价压力，二手房有微调压力，就会出现新房和旧房间的价差存在。如果是一个市场化的过程，新旧房价就会再度达成均衡，以弥补二手房税的增加。但我们尚不能判定这一定会出现，这取决于政府对一手房价的调控态度，如果政府有意引导购房者往更偏远的城区迁居呢！

　　对于购房者而言，成本可能会增加，或者牺牲交通、生活上的便利。若有意为之，新的城市板块、新的社区刚好缓解城市越来越拥挤、市中心住房供给紧张的局面。伴随着人口迁移，城市功能中心则会得到扩展，难保不是我们所期盼中的新型城镇化的一部分。

　　此次中央政策，一是短期之内利好新房销售从而促进新开工，二是中期之内树立起对地产投资投机的规范从而稳定房价，三是可能构成新型城镇化的一部份。虽说十年调控两茫茫，但是这一次，政府的确是在调控了。过去十年，表面上是为打压地产投资过热，实则明修栈道、暗度陈仓。这一次是为了稳定大局，从需求端把不健康细胞割掉。

　　房产税的“实质性”开征，我们认为可能性很低。作为调控方式的一种，其药力过猛，影响房价稳定，虽然这也代表了一部分人的心声。地产行业的泡沫早已形成，能够在不戳破泡沫的前提下实现经济稳定过渡，可能是新一届政府的取向。

　　地产，国之根本。我们看好地产股的表现，看好建材、机械等地产上游需求，新型城镇化下汽车、家电需求的增长也会不错。由于看好经济表现，金融股作为本轮市场行情的中坚，我们没有理由不对其重配。 回首 2 月份风云变幻，三大明星板块：医药、环保、传媒星光熠熠，正所谓“人无千日好、花无百日红”，启动三大明星的催化剂因素已经淡去。强烈建议投资者转换风格，重配周期和大盘。来源长城证券)