科林：房利美破纪录收益让住房改革倒退得更远

　　没有什么能够像钱那样滋育自满。房利美破纪录的利润和美国住房改革的关系也许也是如此。这家曾经濒临破产的房产代理公司2012财年净收入172亿美元，向联邦政府上交了三分之二。复苏的房市应该会让房利美赚一阵子钱。这有益于美国政府的财政，但对修整糟糕的住房金融体系而言却非常不妙。

　　房利美去年收入逾40%产生于2012财年的最后三个月，期间美国银行出资13亿美元解决不良抵押贷款算是帮了一个大忙。不过，房利美76亿美元的季度利润和其下一季度的业绩相比微不足道。房利美坐拥价值590亿美元的递延所得税资产。该公司可能早在本季度就会意识到这笔收益。

　　假设房利美能马上将全部税收抵免额入账，且再获上个财年第四季度的业绩，除去要留在账面上作资本储备缓冲的30亿美元，一共将有635亿美元的资金，加上自2008年以来该公司发放的360亿美元股息，离偿清08年116亿美元的紧急注资只有17亿美元差额。

　　不过，房利美没在还钱给政府。和美国国际集团、花旗集团及其他接受救助资金的银行不一样，房利美和房地美无法回归私营部门。他们不能赎回政府发行的高级优先股。那是故意的，既然立法者表示他们想要让这两头巨兽最终安静下来。

　　但问题也存在着。这样的安排让“两房”一旦跨过收支平衡线后，就会变成纯粹的现金牛。鉴于借贷收紧且房市复苏，他们可能会保持盈利。更关键的是，政府深纠于10万亿抵押贷款市场的负面形势会被“两房”债务不出现在政府资产负债表上的情况所掩盖。那会让政府更难交出“两房”。尽管抵押贷款之劫折磨着金融市场，住房改革从来不是奥巴马政府或国会优先考虑的事。随着接下来数年资金喷涌，现状看来要比那时的房市安全一些。

　　艾格尼丝科林是Breakingviews的专栏撰稿人，驻地纽约，负责资本市场和拉丁美洲版块的报道。加入路透之前在道琼斯通讯社工作，曾带领一个团队报道信贷危机。拥有美国天普大学历史学学士学位。

　　作者为路透Breakingviews专栏作家，本文仅为个人观点；更多独立评论和分析请访问breakingviews.reuters.com；Breakingviews专栏译文由财经网独自担责，中文版权归财经网独家使用,谢绝一切转载。（编译：朱钰）

　　作者：艾格尼丝科林