马丁·哈钦森：货币战争将加剧贸易乱象

　　世界贸易愈发混乱的风险可能在攀升。WTO最新报告预测，去年跨境商品和服务贸易的增长颓势今年可能不会改善多少。随着越来越多大经济体加入利用货币政策促本币贬值的行列日本是最近的一个世界各国政府只会越来越倾向于用贸易壁垒做出回应。

　　WTO有理由对贸易增长乏力表示担忧。WTO数据显示，2012年的增幅为2%，2013年的预期增幅为2.3%；相比之下，1990年到2008年的平均增幅是6%。更糟的是，WTO总干事帕斯卡尔·拉米认为目前贸易保护主义的风险要高于危机开始后的任何一个时点，很大程度上是因为其他的促贸易增长举措没有发挥多大作用。

　　五年多来，世界各国央行都在试图通过贬值货币推动国内产出。日本的新刺激政策再清晰不过地指向了弱化日元。日元兑美元比率已经从11月份的不到80下降到了现在的接近100。不过，就跟拉米所指出的那样，更直接的影响将在资本流动而不是贸易上。

　　不管如何，忧虑情绪在稳步地上升。两年前，巴西财政部长警告称，美联储购买大量政府债券的行为造成的货币效应将引发全球贸易战。波兰通过重新定位波兰币兑欧元的价值而减缓了经济衰退。随后其贸易赤字从2008-2009下滑了75%。英格兰银行和欧洲央行似乎也有意把债券购买计划推动下去。

　　利用货币政策弱化本币的国家对其他地区的经济活动造成了不利的影响。若富裕国家的增长步伐跟预计一样维持疲软，那么直接的保护主义行为，比如对贸易伙伴的货币贬值进行报复，就顺理成章地成了下一个选择。

　　指定出一项同1930斯穆特一霍利关税法一样成熟的关税不太可能实现。原因之一是它将践踏WTO原则。然而，针对从货币贬值中获益的特定出口商品，如轮胎和太阳能面板，设置新的有针对性的贸易壁垒的做法不是不可能的。只有WTO延长行政程序才有可能阻止这种行为。世界各国的领导人恐怕都很难控制住自己了。

　　马丁·哈钦森拥有25年国际商业银行经验，主要报道新兴市场以及华盛顿的经济政策。他曾经做过一家西班牙风险投资公司主管、韩国鲜京株式会社的顾问和一家美国模块建筑公司的主席，并经营过两家欧洲银行的衍生品平台。拥有剑桥三一大学的数学系一级荣誉学位和哈佛的MBA学位。

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　　作者：马丁·哈钦森