大和资本孙明春：中国不宜 进一步放松货币政策

　　大和资本市场香港公司大中华区首席经济学家、董事总经理孙明春博士13日做客财苑社区，就人民币汇率改革方向进行了解读。他认为，人民币汇率改革的方向是进一步市场化，减少央行的干预，更多让市场来决定汇率水平，进一步放松汇率波动区间。

　　年初以来，人民币对美元汇率中间价已累计升值1.50%，港币对人民币更是首次突破0.8。面对热钱流入压力，韩国、澳大利亚、波兰、欧央行、印度等纷纷宣布降息。美国和日本仍在持续的大规模量化宽松政策，欧美流动性进一步趋于宽松。孙明春认为，在当前的环境下，我国的货币政策应主要针对国内的经济与物价形势，不必过于受外围影响。对于一些网友担心的中国经济出现“类滞胀”风险的看法，他认为中国经济的基本面依然强劲，经济复苏虽然没有预期的强，但也不算太弱，经济增长率依然是世界经济中最高的之一，不存在“滞”的问题；通货膨胀不算太高，也不能称为“胀”。从目前的形势看，国内的流动性比较宽松，进一步放松货币政策的必要性不大。在这种情况下，央行应利用公开市场操作微调流动性，保持基本中性的货币政策即可。

　　孙明春认为，从目前的数据静态看，人民币的币值基本接近均衡值，略有低估，还可能进一步升值，但幅度应该不大。而人民币即期汇率大涨应该是今后两年的趋势，这会进一步纠正我国贸易和经常项目常年顺差的现象，使汇率和经济进一步走向均衡。但这意味着出口增长率会进一步放缓，进口增长率有所上升，经济增长率也会有所放缓。

　　对下半年的通货膨胀走势，孙明春认为，还是有很大的上行风险，短期内降息要慎重。如果减息，则最好与利率市场化同时进行，也就是像去年6月那样，把减息与提高存款利率上浮区间绑在一起，这样减息后大部分储户所面临的实际存款利率保持基本不变，这才是两全之策。

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