中概赴美再破冰 兰亭集势四天涨50%

　　中国外贸B2C电子商务公司兰亭集势（NYSE:LITB）6月6日正式在纽约证券交易所挂牌，成为2013年首家在美国市场上市的中概股，打破了过去8个月中概股在美国资本市场上市的冰封局面。值得注意的是，与去年赴美上市的两家公司遇冷不同，兰亭集势受到市场追捧，上市首日股价上涨22%，截至11日收盘的四个交易日中累计上涨50%。

　　分析人士认为，从市场环境来看，美国资本市场自去年年底至今整体呈现上扬态势，投资者普遍趋于活跃。不过考虑到当前市场环境相比2010年左右有巨大差异，预计中概股很难出现新一轮上市热潮，整体上市进程将保持平稳。

　　市场对中概股信心或重塑

　　兰亭集势是继去年11月欢聚时代上市之后的8个多月以来，首家通过首次公开募股（IPO）进入美国资本市场的中国公司，自披露上市计划起备受关注。此番在路演中，兰亭集势获得投资者踊跃认购，最后以发行价格区间8.5-10.5美元的中位数9.50美元定价，发行830万美国存托股票（ADS），行使绿鞋条款前的融资金额为7885万美元。

　　上市首日，兰亭集势股票以11.16美元高开，较招股价上涨17.5%，盘中基本维持在12美元左右，最高曾达到12.66美元附近，高于招股价33%。交易首日最终以11.61美元收盘，相对于招股价上涨22.2%。截至11日收盘，兰亭集势在四个交易日内的股价涨幅达到50%。

　　纽约证券交易所北京代表处首席代表刘亦浩表示，兰亭集势IPO对于市场具有示范意义，说明高质量的中概股能够获得美国市场的认可，这为目前大量等待进入美国市场的中概股公司提供了启示，同时也为美国市场投资者重塑对中概股信心起到促进作用。

　　由于遭遇做空机构猎杀以及持续不断的财务丑闻，过去两年中概股赴美上市陷入冰封期。在2011年土豆网登陆纳斯达克首日破发后，2012年仅有两只中概股登陆美国股市，一只是唯品会（VIPS），另一只则是欢聚时代（YY）。去年3月上市的唯品会遭遇开盘破发，上市首日收盘价较发行价下跌了15%，去年11月上市的欢聚时代表现略好，上市首日收盘上涨近8%。

　　而在过去一年间，唯品会和欢聚时代股价稳步上涨，唯品会股价从发行价6.5美元涨至目前的32美元，欢聚时代股价则从最初的发行价10.5美元升至29美元。这从一定程度上也增强了投资者对中概股的信心。

　　毛利率高于整体水平

　　资料显示，兰亭集势成立于2007年，是一家定位于面向全球市场的外贸电子商务公司，采用大数据支持的网络营销技术和供应链管理，利用谷歌、Twitter、脸谱等多平台推广，贝宝平台支付，以及UPS、DHL等国际物流发货。目前在北京、上海、苏州、深圳有超过800名员工。

　　路演文件显示，目前兰亭集势98%的收入来自海外用户，主要市场在欧洲和北美。2010年5月，兰亭集势收购了一个针对中国消费者的B2C网站欧酷商城，总收购价为216.7万美元，旨在将该公司品牌拓展到中国市场，且与现有的外贸业务形成协同效应。除了经营自有网站外，兰亭集势还在亚马逊、eBay、以及淘宝这些高流量的电商平台上售卖，2012年来自外部网站的收入占净收入比重为8.6%。

　　2010年，兰亭集势的毛利率为22.12%，到2012年时已经上升至41.77%，今年第一季度进一步提高至45.4%。相比之下，2012年亚马逊毛利率为24.8%，唯品会为22.3%，当当网为13.9%。

　　之所以能取得高于整体水平的高毛利率，兰亭集势的优势在于较短的供应链和廉价的生产成本。在外贸B2C的供应链上，兰亭集势绕过了层层中间贸易环节，目前70%的商品直接从工厂进货，达到节约进货成本的目的，同时将这些价格低廉的中国制造品直接以海外市场的定价标准卖到C端顾客手中，从而获得了高毛利的优势。

　　2010-2012年，兰亭集势净营收复合增长率高达85%，2012年实现净营收2亿美元，2013年第一季度实现净营收7330万美元，同比增长近100%。来源中国证券报)