21资管研究中心 松壑
自银监会8号文（《中国银监会关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》）问世4个月以来，多家股份制银行均在尝试清理理财资金池中的非标资产，试图使其满足监管标准。
通知规定，理财资金投资非标准化债权的资产余额在任何时点均不得超过理财产品余额的35%以及银行总资产的4%。
为了满足这一指标，不少银行选择以自营资金接盘理财资金中的非标资产。但是，6月半路杀出的流动性危机让此法难以施行，而短期资金匮乏的教训，更给银行同业的高杠杆运作模式敲响了警钟。
与此同时，央行拒施援手之下，银行间市场的资金面并未得以扭转，而原本用于清理非标资产的同业业务亦将遭到进一步收窄。
6月29日，银监会主席尚福林在陆家嘴论坛上宣布，将出台相关文件规范银行同业业务。彼时业内人士预测，新规将要求银行将表内同业资产“解包还原”，并将表内投资与各类担保按照同类型业务集体拨备。
“8号文其实是给非标类债券划出地盘，就是为了给未来的同业收紧做准备。”北京某国有大行人士表示，“监管层的意思应该是想让银行的同业做不下去了之后，都去做理财。”
然而，随着市场资金的收紧和监管层对同业业务的进一步规范，银行清理理财资金中非标资产的难度将越来越大。
资金再次逢紧？
继6月“钱荒”后，7月的银行间市场资金再次呈现出紧张的预期，而这种预期已在资金价格上有所反映。
“最近好多银行都在疯狂吸收资金，比如招行的报价比正常价格高出40个点。”7月22日，深圳某股份制银行人士透露，“一个月的资金报价已经达到了5.3%，不知道8月份又会有什么事情发生。”
“现在价格高到不敢相信，我又收到了一个月5.6%的报价单。”西南某城商行人士亦表示担忧，“还有银行报5.8%，钱出去了回不来怎么办。”
不过，有业内人士认为，本月底的银行间资金状况较上月“钱荒”的状况将有所舒缓。
“月底的资金状况不会像6月那样，这月没有此前上缴存款准备金的压力。”西南某城商行人士指出，“而且上一轮钱荒在很大程度上有市场的恐慌情绪作祟。”
虽然如此，但已有银行以业务指令等形式未雨绸缪。“就算不如上次资金紧张，也不会宽松到哪去，我们总行目前已经下令叫停了部分资产业务（包括放款业务和投资业务两大类）。”前述国有大行人士表示。
另一方面，央行仍然按兵不动。截至7月23日，其公开市场已连续五周维持空窗操作。此姿态更强化了市场对其不愿释放流动性的预期。
同业杠杆紧缩之下，信贷出表的空间已然收窄，这让民生、兴业等非贷类业务较为激进的银行倍感压力。
6月底，民生银行紧急召开投资者分析会，该行副行长赵品璋曾在会上表示，该行超标的非标资产为120亿，将在7月20日前完成清理。而亦有兴业银行人士表示，其理财规模一度超出8号文要求，公司内部正在尝试方法清理。
事实上，再次来袭的资金压力，或将给各家银行的非标资产清理带来难度。
“长期资产不会凭空消失，无非是从这个银行和科目倒到另一个银行或科目上去。”北京某股份行金融市场部人士指出，“但是资金面紧张会继续压低银行杠杆，同业要出资产，理财也要出，非标的清理就有麻烦。”
可以预见，在市场流动性持续趋紧的形势下，银行针对理财产品中非标资产清理的压力将愈来愈大。
清理临压
作者：松壑
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