“长江商学院中国企业经营状况指数”(Business Conditions Index,下称长江商学院BCI)11月指数,由上月的58.6上涨3个点至61.7(图表1)。50是企业经营状况荣枯的分界线,2013年至今均值61.2(较去年高7.3个点),这意味着样本企业—长江商学院在校学员和校友的所属企业—的高管对未来的经营环境仍然保持比较乐观的态度,中国宏观经济整体上正趋于稳定。
长江商学院BCI是由四个分指数以算术平均的方式构成,这四个分指数分别为企业销售前瞻指数、企业利润前瞻指数、企业融资环境前瞻指数和企业库存前瞻指数。
企业销售前瞻指数11月较10月上涨3.4个点,由76.3升至79.7。而由于企业在成本端所受压力较大,因此相对涨幅明显的销售预期,企业利润前瞻指数仅上涨0.3个点至71.0,但仍处于较高水平。这两项指数表明多数样本企业对未来6个月的预期比较乐观。
企业融资环境指数本月48.3,虽然仍低于荣枯点,但较上月大幅反弹8个点,表明企业的融资环境在未来的半年里将会有所改善,相信这与企业对于三中全会融资政策改革寄予很多的期许不无关系。由于我们的样本中民营企业占多数,因此该指数在很大程度上反映了民营企业的融资状况。
企业库存前瞻指数11月数据显示为42.6,表明多数样本企业对未来6个月的库存与去年同期相比会恶化。
据长江商学院介绍,参与指数调研的样本—长江商学院在校学员和校友的所属企业—是国内各行业业绩较好的企业。问卷中的样本企业的竞争力是高于、相当、或低于同行业内企业的平均水平,并由此形成了样本企业竞争力指数。数据显示长江商学院BCI指数样本企业的竞争力显著高于它们所在行业的企业平均水平(50)。基于样本企业竞争力偏高的事实,长江商学院BCI指数显著高于官方和业界的PMI指数,长江商学院建议用户根据指数在时间序列上的变化来解读中国优秀企业的企业家们对未来经济走势的判断。
除了长江商学院BCI之外,问卷中还有企业对成本、价格、投资和招工情况的预期,并由此形成了以下与长江商学院BCI并列的指数。
11月企业用工成本前瞻指数大幅上涨,由84.4升至91.1,企业总成本前瞻指数则由83.5降至80.9。这两个成本前瞻指数衡量的是企业对未来6个月成本变化的预期,目前纷纷处于高位水平,这意味着大多数企业认为未来6个月的成本与去年同期相比会上升。
11月份消费品价格前瞻指数延续10月份上涨趋势,本月上浮9.8个点,从63.2升值73.0,中间品价格前瞻指数本月大幅回升12.4个点至47.4,较上个月指数敞口略有缩窄,但由于中间品价格反弹,可能会形成下个月的输出通胀。
企业投资前瞻指数本月71.5,较10月微幅上升,它表示大多数企业在未来6个月里会加大对固定资产的投资。
企业招工前瞻指数本月数据显示为71.3,这说明大多数企业依然在着力扩张人力。但对于高企的用工成本,可能会对企业利润造成挤压,或转嫁形成输出端通胀。
综合以上指数来看,长江商学院认为,目前中国经济状况正趋于稳定。但企业在成本端承受的压力对利润的挤占或是以提价的方式转嫁消费者,都会对民生经济造成不小的负荷;以及长久以来民营企业融资难问题和企业去库存进展缓慢等等都对中国经济改革提出了挑战。
长江商学院表示,一方面寄三中全会改革政策以期许,另一方面必须认识到中国经济转型依然任重道远。
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