主持人：现在还有一个全世界都关注的事情，就是美联储究竟什么时候退出QE？以及美联储退出QE的决心和具体步骤。您能在这里向我们透露一下吗？
王健：关于退出QE的时间表，我不能够过多的去预测，因为我们有内部的纪律，不允许做这方面的评论。但是我可以向大家说明一下，比如说我们退出QE的时候会有哪些顾虑，以及对美国经济以及全球经济的影响。
在进行QE的时候，一个主要的原因是为了帮助美国经济复苏。我们一个非常大的顾虑就是如何判断美国经济目前已经足够支撑自己的复苏。
那么在以往的历史中，我们其实也犯了一些错误。我们知道大萧条是一个大概超过了十年的大的经济衰退。为什么那么久？一个很大的原因是因为大萧条是一个两个叠加的经济衰退。第二轮经济衰退其实是由于美联储和财政部过早退出对经济刺激政策而引发的二次衰退。所以我们在退出QE的过程中，希望能够吸取大萧条时的一些经验教训。要判定美国经济确实已经足以支撑目前的这种继续恢复的形势以后，才会退出QE。但是平时我们也面临另外一种困境。就是说如何判断QE他对美国经济可能造成的未来的一些风险。比如说有人认为QE可能会引发未来的通货膨胀。造成美国甚至全球的通货膨胀。同时有人认为QE其实为今后第二轮这个金融泡沫，金融资产泡沫也是埋下了隐患。所以这也是我们在整个面临退出QE当中所必须面临很实际的一些问题。就是一方面你要享受QE的一些可以说是对经济的帮助的一些好处。同时也要充分的考虑他可能引发的这种危机。
所以我们在对通胀方面的话，我们一直在强调，所有的这些QE政策，都是以低通胀为前提。我们会密切关注目前美国这个通货膨胀率，同时我们有些指标，去衡量市场对通胀的这种预期。即使这个通胀还不高，但是如果大家都预计未来这个通胀会上升，这时候我们也会采取一定的形式反向操作,比如说退出QE。同时也对金融市场可能的一些风险有防范的机制。比如说我们专门成立一些部门，去在金融市场进行调研。如果我们退出QE，金融市场他们的交易行为，投资行为相应有哪些改变，这些变化会不会诱发新一轮的资产价格泡沫。所以通过这种机制，我们也希望尽量的降低QE对美国经济这个未来可能的负面影响。
至于退出QE的决心这个肯定是有的。比如说美联储是通过国会成立的，立法成立的联邦储备法案成立的一种机构。那么在这个法案里面已经明确的规定，美联储的一个最重要的任务，就是稳定美国的通货膨胀。如果我们在这方面工作做得不好的话，国会完全有权力，通过更改法案，更改美联储一些职能，甚至废除美联储这都是有可能的。所以从我们这个方面的话，也有非常强的动力去避免，比如说有的人提出的未来通货膨胀的风险。所以从这个角度来讲的话，未来，如果美国经济出现由于QE引发的一些不利因素的话，我们会及时的去改变自己的政策。
至于退出过程还有退出时间表。很多时候，目前更多的讨论，大家基于对美国经济的一些不同判断。有的人认为，尤其是美国的就业市场目前恢复的不是很理想。尽管失业率在不断的下降。但是呢，新增就业人数和以往的经济周期相比的话，没有以往那么强劲。而且劳动参与率就是说整个人口当中参与劳动市场，找工作这些人他们的比例也是在逐渐下降。所以有人就认为为什么会产生这种情况，是由于就业市场恢复得不好，大家找不到工作，都灰心散气，失望了以后就退出这个就业市场。如果这种解释……
主持人：这是不是还和奥巴马执政以后的福利政策有关？
王健：对，这个每个人有不同的解读，这也是为什么美联储内部对就业市场复苏的强度是怎么样的，也有很多不同意见。有人认为目前失业福利比较高，那么大家宁可去领这个失业金，也不愿意去工作。那么还有人认为比如说最近提出的奥巴马的医疗保健的计划 ，那么这个计划的话是由于一个新生的一个政策，很多细节，包括公司和个人都并不是非常了解、熟悉。那么公司他不了解，如果我雇用一个新员工，那么我的新成本是多少。这个时候他可能会对雇用员工的时候更加谨慎。
主持人：更多顾虑。
王健：对。他会更愿意再等一等，看一看。如果是因为这些因素造成的就业市场复苏并不是非常令人满意的话，那其实就说明货币政策的作用是非常小的，也就是说我们不应该再通过QE来继续刺激美国经济。
这些讨论都存在。而且我们也在做这方面的一些研究。比如说我记得是应该是费城联储，或者是某个联邦储备银行，有经济学家去做一个量化模型去判断。
还有人认为比如这个劳动参与率比较低，是由于婴儿潮，那么50年代美国出现了一波婴儿潮，那么现在他们基本上接近退休年龄，他们退出劳动力市场以后，也会造成劳动参与率降低。所以我们会有一些经济学家做一些模型去量化的判断 。比如说某一个因素占目前劳动参与率下降的比率是多大，那么通过这种方式，希望能做出一个更科学的，更细化的这种政策。
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