据北京商报，从年初中诚信托债务违约开始，债券、信托市场的违约风险不断挑动着市场的神经,“11超日债”捅破债券市场刚性兑付惯例，吉林信托总规模10亿元的“松花江77号”产品已连续六期逾期未兑付。在日前举行的清华五道口全球金融论坛上，央行及银监会官员对投资市场刚性兑付规则发出风险警示。
央行副行长刘士余表示，要下决心整顿金融的同业业务和各类理财业务，否则极易把投资者、社会公众导向追逐短期高利，不追求长期回报的境地，这对资本市场发展将产生极大的溢出效应。“比如公众拿钱到一家银行购买预期收益率为8%的理财产品，这家银行再加三个点，以11%的利率走通道业务，通道业务的特权机构再加三个点就进入实体，利率在14%左右，这种层层加水、每个环节都扒皮加码的做法直接抬高了实体经济的成本，对劳动生产率的提高是毫无贡献的。”刘士余强调，很多人认为购买通道性质的理财产品是稳赚不赔的，特别是银行的理财产品，但一旦出了风险，各方面将面临刚性兑付带来的压力。
与此同时，银监会副主席王兆星在本次论坛上也指出，要处理好保护存款人金融消费的权益与防范金融道德风险的关系。对金融投资不应有隐性担保、刚性兑付，应该最大限度地防止道德风险的发生，以及对金融安全稳定的损害。
所谓刚性兑付，是指当理财资金出现风险、产品可能违约或达不到预期收益时，发行方或渠道方为维护自身声誉，通过寻求第三方机构接盘、用自有资金先行垫款、给予投资者价值补偿等方式保证理财产品本金和收益的兑付。有了这一兜底机制，许多投资者盲目追求高收益，却不愿自担风险，如不能按照预期兑付就要求机构偿付资金。而金融机构一旦存在第三方兜底的预期，也会忽视项目风险。
自金融危机之后，信托、债券等投资项目一直沿用“刚性兑付”规则，这也使原本在金融机构边缘生存的信托业出现井喷式发展，全国信托资产规模从2009年的2万亿元迅速膨胀至2013年的10.9万亿元，规模翻了四倍多。但随着兑付高峰来临、部分实体企业资金链断裂，今年以来少数信托、债券产品面临违约风险。
> 宏观经济 > 2014清华五道口全球金融论坛
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