中金彭文生：降息已经开始，政策转型引导新的放松形式

　　大智慧阿思达克通讯社9月22日讯，中金公司首席经济学家彭文生周一观点表示，8月主要经济数据全面走低，央行货币政策放松意图明确。无论是调降正回购发行利率，还是SLF低利率投放，这些举措已相当于降息，意在引导利率下行。

　　为何不降基准利率而降正回购操作利率？ 彭文生认为，货币政策框架转型背景下，央行试图在基准利率之外打造更为市场化的政策利率。未来货币政策对利率的调节将更多通过公开市场及相关操作实现。

　　彭文生在给大智慧通讯社的邮件中称，5,000亿SLF投放对短期流动性的数量影响近似于降准1次，但效果仍弱于降准。此次SLF投放可起到对冲外汇占款减少和降低银行间市场利率的作用。因应货币政策框架的转型，未来央行可能更偏好通过SLF而非降准来进行数量调节。

　　彭文生表示，对未来货币政策走势，市场可以观察三个指标：1）银行间资金利率；2）实体经济利率水平；3）三季度及9月经济数据。从目前经济走势看，银行间利率下调20个基点对于稳增长可能不够，因此货币政策进一步宽松的可能性较大。

　　“传统降准降息的放松方式仍然存在可能，但在货币政策框架转型的背景下，央行通过银行间市场降息和投放流动性是未来放松的主要形式。”他称。

　　发稿：任海霞/古美仪 审校：周晓峰/王兴

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