监管层摸底券商股票期权 明年1季度望正式推出

　　股票期权正式推出进入倒计时阶段。上证报记者最新获悉，近两周监管层在开展两融业务检查的同时，也分批对各家券商股票期权的筹备情况进行摸底，预计股票期权有望于明年一季度正式推出。

　　据了解，本次对股票期权的检查工作覆盖40多家券商，中信、海通、申万、光大等大型券商悉数在列，主要涉及券商的经纪、自营和风控等部门，重点检查股票期权交易制度、系统搭建、风控和投资者教育等方面。除了股票期权，场外期权、场外质押和场外收益互换等券商OTC业务也在检查之列。

　　“这次检查主要是对12月初发布的征求意见稿的反馈，以一问一答工作汇报的形式，有一张几十个项目的列表，一项一项对照，问询得很细致很专业。”沪上某接受过检查的大型券商自营部门人士向记者透露。

　　该人士提及的征求意见稿，即是证监会于12月5日发布的《股票期权交易试点管理办法（征求意见稿）》及《证券期货经营机构参与股票期权交易试点指引》，主要规定了交易场所、结算机构、证券及期货公司参与业务的资格、投资者保护、风险控制措施等，明确证券公司可从事股票期权的经纪、自营、做市业务。

　　其中，做市业务准备情况是本次检查工作问询的重点。上海一家中型券商金融衍生品部人士向记者介绍，目前股票期权的做市业务有两种模式：一种带策略，在完成做市商义务的前提下，有所侧重地进行风险暴露，主动盈利；另一种完全市场中性，保证自己没有任何风险暴露，双边交易实时对冲，靠交易所返佣。

　　上述券商金融衍生品部人士表示：“带策略的做市模式为国外主流，但我国由于股票期权刚起步，大家都还是摸着石头过河，拟采取的是双边交易完全对冲的做市模式，先保证尽量不亏损。”

　　除此之外，股票期权交易系统的搭建情况也是本次检查的重头。据记者了解，目前券商的股票期权交易系统正不间断地处于测试状态，为明年的正式推出做最后的准备。

　　早在2012年，部分券商即参与了股票期权的模拟交易，随着准备工作的不断深入，上交所于去年年底推出了基于真实生产环境的全真模拟交易，对股票期权的技术、业务、风险控制、投资者教育等各个环节进行全面测试。深交所也于今年7月启动了与券商柜台系统的全网联调测试，9月开展了模拟交易。

　　申银万国证券分析称，股票期权的推出对现货市场及各类投资者将产生深远影响，将推动我国资本市场进入立体化交易时代。