陈功：股市新权威比老同志更迷信权力

　　摘要：股市有新问题，也有老问题。现在的市场和过去最大的不同是资本量大，但投资品少。金融监管领域的新权威迷信西方，迷信权力，急于求成。中国股市要稳健。

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　　2016年A股第一个交易日就触发了熔断机制，沪深股市以停牌收市，两市再现千股跌停，四万亿市值转瞬间蒸发不见，引发了市场的极度恐慌，很多人认为是A股新推出的熔断机制诱发了这次股市的开门大跌，但问题似乎并没有这么简单？搜狐财经思想库专访安邦咨询创始合伙人、董事长陈功，请他给给中国的股票市场号号脉。

　　陈功：中国股市给人的感觉不健康，这是真的，与证券市场的表现相契合，所以这个证券市场的问题值得认真探讨和总结。在这个问题上，回避不是办法，回避也解决不了问题。无论你是用什么理由来回避，先解决眼前难题，还是其他，回避都是不是办法，都不是问题的解决之道。

　　追踪研究表明，中国股市的问题，有新问题，也有老问题，实际是新老问题组合在一起发作，让这个市场变得无比混乱。让国内投资者觉的毫无希望，让国际金融界看笑话。因为国际投资者在撤离中国市场的时候已经表明了态度，中国没有办法解决好自己的问题，所以他们不看好市场未来，正是因为这样他们才会撤离。实际中国证券市场的表现也差不多，他们撤离的时候是高点，此后就不行了，一路下跌。无论怎么努力，都还是遏制不住。

　　其实，对于现在的市场表现，各种横空出世的办法是靠不住的，理论上看似可行的方法，很多都是源自于抽象，实际效果不佳。关键还是搞清楚问题所在，否则谈不上高瞻远瞩，只有头痛医头脚痛医脚。

　　中国股市的老问题是政府的介入，政府和政策的介入，有好的有坏，这个要承认。政府也不是什么时候都是对的，政策做了错误的介入，就会导致市场发生混乱，此后就要用新政策来修复，成本高昂不说，有的时候还修正不过来，甚至让问题愈演愈烈。所以，政策的介入是个大问题，政策的反复是个大问题，政策不定性，市场如何定性？现在我们看跟市场有关的政策，很多都是反复多变的，期货是怎么讲的？注册制是怎么讲的？熔断机制是怎么讲的？政策介入的越多，力度越大，市场的作用和价值就越小，这是明摆着的事实。玩家变成了政策，自己折腾自己，当然真正的投资者奉陪不起，只好旁观了。

　　这是老问题。

　　中国股市的新问题是资本过剩，不要以为现在的市场与过去的一样。这是不一样的！最大的不同就在于资本环境不同。过去的股市，也有大量的资本，但同时还有房地产市场，还有实业市场，还有服务业，还有高科技，……，总之，可以投资的东西比较多。现在大家看看，除了高利贷可以投，还有就是股市了。其他的地方想投也不敢投资啊。于是，4万亿之后产生的大量资本云集，但投资品种太少，资本涌向那里，政策立即失灵，根本控制不住，这就是新问题！

　　现在的金融监管领域，有一批比老同志更迷信权力的源于西方的经济学者和权威，我从不怀疑他们的出发点也是要把事情办好，但从结果来看，我很怀疑他们的学术能力。学术江湖也是以结果论英雄的，现在这样惨淡的结果，一个接一个泡汤的政策，是很难令人接受的。其实解决的药方非常简单，现实点，稳健点，就是了。我是中国著名的稳健派，所以到哪里我都谈稳健。我是真的相信，稳健真的就是中国的当务之急！

　　挟学术地位和权威声势，急于表现，要做点名堂出来，这个在世界各国的金融监管圈子里面容易理解。像格林斯潘那样，老谋深算，借势发力，懂得等待时机，这在我眼里才算是大师所为。当然，很多人也在攻击格林斯潘，金融界也是是非圈，但是看看这些攻击格林斯潘的人，自己做的事情也不怎么样，所以结合我们自己的现实，还是稳健为上。

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