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近日，飞乐音响(600651)(相关,行情,个股论坛)第一大股东上海仪电集团拟用协议转让方式将7000万股份转让给清华大学下属的有关企业一事引起市场的极大关注。本来飞乐音响作为一家股本全流通上市公司，其股份的转让是完全可以通过二级市场来进行的，这其实也是一种最市场化的股权转让方式。可如今，上海仪电集团与清华大学的下属企业却要采取一种非市场化的方式来进行，甚至还要报国资委与证监会来审批，这种做法实在是一种历史的退步。不仅如此，由于协议转让的价格将远远低于目前二级市场的价格，这显然是对目前市场法规的一种挑战。也正因如此，这就使得飞乐音响大股东的股权转让一事显得格外引人注目。
作为国资委与证监会来说，会否批准飞乐音响流通股股权转让的这种协议转让方式与转让价格，目前市场还不得而知。不过，如果这一转让方式得以批准的话，那么，它必将给市场开了一个危险的先例，它是管理层滥用职权的一种表现。本来，流通股的转让只能是由市场说了算的，但一旦管理层插手，也就是管理层对市场机制的一种剥夺，管理层硬是把流通股变成了非流通股。如此一来，它必将给市场带来极大的负面影响，并将给股市留下许多的后遗症。因此，笔者以为，飞乐音响的流通股股权转让只能由市场说了算，作为国资委与证监会来说，务必对飞乐音响流通股的协议转让方式加以制止。
首先，流通股转让由市场说了算，这是对股市法律法规的遵守。《证券法》第三十三条明确规定：“证券在证券交易所挂牌交易，应当采用公开的集中竞价交易方式。”正因如此，作为飞乐音响的流通股，其交易就只能是在场内进行，也即在上交所的交易系统内进行，不允许有场外协议的方式私下买卖。特别是在目前沪深交易所都推出了大宗交易、可以满足当事人大宗股权转让需求的情况下，象飞乐音响流通股股份的这种试图“逢山开路、见河架桥” 的场外协议转让方式，显然是对现行法律法规的一种践踏。这种行为绝对不能得到许可。
其次，流通股转让由市场说了算，有利于进行有效的市场监管。通过市场的方式来进行流通股的收购，这有利于增加收购的透明度。而且这方面管理层也有明确的规定。相反，通过场外协议转让的方式来进行流通股的转让，这不仅使得市场的功能得以削弱，而且由于信息的不透明，很容易引起内幕交易。特别是飞乐音响流通股协议转让的先例一旦开口，那么，一些机构投资者也有可能纷纷效仿。那么，这无疑是为一些庄股进行股价操纵创造了条件。而且一旦在这种协议转让的背后还附加着许多利益上的承诺的时候，那么，这种协议转让方式又势必成为腐败的温床，成为“利益输送”的重要途径。
其三，流通股的转让由市场说了算，有利于加强收购双方当事人对收购信息的保密工作。由于流通股的转让是市场说了算，特别是有关收购的价格由市场来决定，因此，一旦在收购完成之前收购信息外泄，并因此而导致股价上涨，那么，作为收购的一方来说，就必然会多付出收购的成本，这显然是收购的一方所不愿意的。象飞乐音响的股价就因此而从4元多钱上涨到了10元以上。而一旦收购成本太高，收购方停止收购，那么又必将影响到被收购一方的利益。如此一来，收购双方就必然会在保密工作上下功夫。相反，如今正是由于飞乐音响流通股转让试图以场外的协议转让方式来进行，收购双方的利益似乎不会因此而受到影响，这就使得有关股权转让的信息早早就泄密了，从而导致了投资者的信息不对称，进而损害了有关投资者的利益。
（ 责任编辑：林楠 ）
