南京水运(600087):未来业务主要向海上转变 “买入”

　　南京水运（600087）2006年实现主业收入12.18亿元，同比增长11.57%，实现净利润1.79亿元，同比下降25.46%，收入增加净利下降的主要原因是长江航道养护费收取比例从2%提升至6%使得相关支出增加以及燃油成本上升，导致主营业务成本增加所致。

　　公司未来将重点发展两个方面：一是业务向海上转变，十一五期间内，公司将建立以4.6万吨和VLCC为主的海上石油运输船队，大力发展海上运输；二是实现与大股东的业务重组，扩大公司的规模和增强公司的实力，两者都将对公司的发展产生重大影响。公司方面，五年内将新增MR油轮6艘、VLCC3艘，大股东方面，十一五期间将新增MR油轮21艘、VLCC5艘。到2010年，公司与大股东的油轮运力合计可达520万吨，与中海的油轮运力相当，MR船型达34艘，在远东市场占据第一位置。由于二手船交易市场活跃，对公司重要船舶资产进行重估后的每股净资产可以认为是公司价值的最低保证。对公司船舶价格进行初步估算，重估后的公司每股净资产可达7.63元。

　　广发证券分析师黄永琳预计，公司07-09年将实现每股收益为0.338元、0.380元和0.347元，在不考虑集团注入资产的情况下，目前股价已经反映了企业的价值，但是考虑到未来集团资产注入的机会，仍维持买入评级。