中航精机(002013)下游市场增长提供发展空间

　　中航精机（002013）近期公布年报显示公司主营业务成长性良好，06年主营收入、主营利润和净利润增长分别达到54.94%、54.81%和51.31%。未来下游市场需求的不断增长将为公司业务增长提供较大的发展空间。

　　相对于需求的方面，公司自身业务供给即产能的瓶颈问题似乎是影响公司未来业务增长特别是未来两三年业绩增长的关键。滑轨、增高机构、拨叉等产品的收入贡献短期内尚难确定。短期来看，能够影响公司产品毛利润率的因素主要还不在于同类企业的竞争的价格竞争，而是来在于原材料成本的波动以及下游整车企业降价带来的传导压力。预计未来公司主营业务产品毛利润率能够基本稳定在目前水平，即24.00%左右。但同时，考虑到财务费用以及研发投入必然增加的因素，期间费用率会在目前17.65%的基础上有所上升。江南证券分析师刑海芝认为，作为航空、汽车类上市公司，公司股本、业务规模似乎偏小，资产的运营效率并未得到有效发挥。公司存在与中航一集团进行资产整合的必要性和可能性。预计公司2007年的业务增长大约能维持在35%左右，08年和09年增长大致为30%左右。07-09年每股收益可达0.30、0.33和0.35元，合理目标价10元，给予持有评级。