QDII：投资收益是最大考验-搜狐财经

　　因缺乏境外投资经验，新版产品或分“H股—红筹股—香港本地股”三步走

　　《合格境内机构投资者境外证券投资管理试行办法》20日颁布，不仅使国内基金公司、券商大规模参与国际竞争成为可能，也令国内居民海外投资的渠道进一步拓宽。

　　不过，业内人士表示，虽然政策已放宽，但受限于产品设计、人员配备及相关审批等诸多因素，基金券商系QDII短期内大规模推出的可能性不大，首批推出的QDII产品应主要投向H股和港股市场。

　　少数基金券商可发新品

　　《办法》对可开展QDII试点机构的准入条件作出明确规定，主要包括基金公司净资产不少于2亿元人民币，最近一个季度末资产管理规模不少于200亿元人民币或等值外汇资产，以及证券公司净资本不低于8亿元人民币，在最近一个季度末资产管理规模不少于20亿元人民币或等值外汇资产等。

　　目前，国内满足上述标准的机构并不多。统计显示，58家基金公司中有南方、华夏、嘉实、易方达、博时、景顺长城、广发、大成、交银施罗德、海富通、华宝兴业、招商、上投摩根、鹏华、国泰、华安、富国、工银瑞信、融通等19家公司入围。此外，中信、光大、国信、招商、中金、华泰、东方和广发等少数创新类券商亦达标准。

　　新品推出暂无时间表

　　对于市场最关心的QDII产品推出的时间表，一深圳本地基金公司市场总监向记者表示，相比此前的“银行系”QDII产品，基金和券商的管理水平相对专业，而政策放开后，新产品的推出速度和具体时间，主要取决于产品的审批环节，因此未来QDII产品审批的流程细则将决定相关产品推出的速度。而以往产品一般的审批周期为10个工作日左右。

　　但有趣的是，昨日接受采访的数家基金公司负责人无一例外地表示，目前尚无推出QDII产品的计划。某外资背景的基金公司产品总监坦陈，对于缺乏海外投资经验的国内基金公司，在投资海外市场之前必须解决的一个关键问题就是“人和”。

　　“从熟悉境外上市公司和法律环境，到决定直接投资还是委托境外机构投资，都需要一个学习和准备的过程。”该人士表示，即使未来有部分QDII产品问世，长期来看，也不会对国内基金公司主要面向国内产品的结构构成影响。

　　可能首先投向H股

　　有市场人士表示，考虑到国内机构对国内上市公司相对熟悉，并且有A股与H股之间“天然”价差的存在，未来QDII产品集中投向香港市场的可能性最大。

　　对此，东莞证券首席分析师李大霄指出，《办法》的出台更多地表明国内政策环境放开，但相关QDII产品的推出很可能遵循从先投资H股，进一步扩展到红筹股，最后到香港本地股的路径。但与国内投资产品不同的是，国内机构除了在QDII产品设计、人员配备、资金募集、熟悉境外法律制度等环节须“做足功课”之外，还必须考虑到外管局审批等与国内产品完全不同的报批流程，以及国内投资者的参与程度。“而最终决定QDII产品前景的最现实挑战莫过于：国内机构到底在A股市场赚钱容易，还是在境外市场赚钱容易？”李大霄意味深长地表示。

　　相关报道

　　银行目标客户群与券商基金不同

　　【本报讯】（记者朱丽华）昨天，记者采访了工行、建行、招行、民生、华夏等银行理财人士，得到的结论是，银行同券商、基金本身对应的目标客户群不同，券商系和基金系的QDII对银行系QDII市场不会产生太大冲击。

　　“现在全世界都看好中国经济，全世界外资都想方设法涌入中国市场。在这种情况下，我们在银行、基金、券商推出资金出境投资理财，旨在为老百姓提供更多理财渠道。”华夏银行深圳分行理财专家孙静称。

　　她介绍，目前不少银行推出的QDII产品还仅仅是一种概念性产品，银行资金大多没有出境投资。如果机构做代客境外理财，则需要将人民币兑换成美元，但近期人民币对美元处于持续升值阶段，银行还需要办理远期结售汇，等QDII产品到期后，还得将美元转换为人民币。这其中将产生大约3％的手续费，因此在人民币升值通道中，境外代客理财市场相当有限。

　　工行深圳分行理财专家覃珊珊称，目前境外代客理财市场存在许多不确定性。因此，无论是银行系或者基金系、券商系的QDII产品均有待观察。

　　建设银行深圳分行理财专家胡晓燕称，“基金、券商推出的QDII没有股票投资份额限制，可投资金融衍生品等，范围更广，这意味着产品的收益率可能较大，但对应的风险也一定更高。目前，银行推出的QDII产品更关注风险控制，产品收益率也相对稳定。”民生银行深圳分行理财专家安帮勇表示，在客户风险偏好确定的情况下，银行不会轻易改变投资偏好。

　　孙静介绍，2006年9月，华安基金就首推针对个人投资者的QDII产品——华安国际配置基金。到现在为止，该款基金的收益率仅为3％，但同期推出的不少国内基金产品现在收益率大都在70％到80％之间。因此，基金公司近期推出QDII产品还面临一定挑战。

　　“虽然银行系QDII没有基金和券商QDII投资范围广，股票投资份额有50％的限制，但银行产品相对比较丰富，产品线也非常长，投资者在银行理财时可做资产配置，收益也可进一步提高。”胡晓燕说道。