北京银行询价完成静待上市(图)

　　北京银行IPO的初步询价及推介工作昨日正式完成。在9月3日初步询价开始时，北京银行在北京、上海、深圳、广州四地进行了预路演推介，各地机构反应热烈，各机构给予北京银行二级市场的合理价格最低为13.4元，最高为26.5元，相差接近一倍。

　　最大城商行上市

　　北京银行8月27日成功过会，成为获准上市的第三家城市商业银行。截至2006年末，北京银行的资产总额达2730亿元，存款余额2331亿元，贷款余额1296亿元，在中国银行业排名第13位，在全国城市商业银行中名列首位，资产规模与股份制银行深发展接近。

　　根据招股说明书，北京银行即将发行12亿A股。其中，网下配售不超过3.6亿股，占本次发行规模的30%；网上发行数量不超过8.4亿股，占本次发行规模的70%。

　　发行完成后，北京银行的总股本将上升到62.27亿股，第一大股东ING银行的持股将从19.9%下降到16.07%。

　　区域优势进一步加强

　　根据机构的报告，各个机构最为推崇北京银行的是地域优势。

　　中金公司、申银万国、光大证券和平安证券一致表示，北京作为首都，具有显著的资源集聚和辐射优势、信息优势、人才优势和国际影响力，金融市场的发展空间较大。在奥运经济、滨海新区的开发开放等机遇下，北京银行的区域优势将进一步加强。

　　与南京银行和宁波银行相比，2006年末北京银行在北京地区的存贷款市场份额分别是7.7%和10.8%，更具有市场占有率。

　　此外，机构报告中还提到，北京银行的运营效率、治理结构、大型优质客户较多等，也是北京银行优于其他城市商业银行的方面。

　　但是，机构报告中同时提出，较高的不良贷款率和零售业务、中间业务缺乏特色是北京银行的两大软肋。

　　截至2007年一季度，北京银行的不良贷款率为3.34%，宁波银行仅为0.36%，南京银行2006年末的不良贷款率为2.47%。申银万国在报告中指出，北京银行的资产质量在中小银行中相对较差。截至2007年3月31日，不良贷款率为3.34%，在上市银行中仅低于工行、中行和深发展，而87.46%的拨备覆盖率与同业相比也不算高。

　　估值相差近一倍

　　从已经公布的研究报告中可以看出，机构对北京银行的估值相差较大，中金公司给予北京银行的估值最低为13.4元，平安证券给予的估值最高为26.5元，两者之间相差接近一倍。

　　中金公司认为公司估值水平应当较宁波银行有所折让，有望与南京银行接近，合理市盈率应当为30至35倍。基于2007年摊薄后每股盈利的二级市场价格定位于13.4-15.6元，平安证券采取了5种估值方法的平均估值，确定的合理价格区间为22.7-26.5元。申银万国则表示使用多阶段现金股利折现模型，对公司绝对估值的结果为18.65元。

　　现阶段A股南京银行的市盈率达到57.2倍，宁波银行的市盈率更是高达88.2倍。根据2006年北京银行21.4亿元净利润，摊薄后每股的净利润0.34元，以南京银行的市盈率为参照，北京银行的A股市场价格在19.45元左右。

　　果真如此的话，北京银行员工持有的1.82亿股价值将超过35亿元，人均持股价值约80万元。北京银行员工持股超过10万股的有504人，也就是说，北京银行上市之后，至少将批量制造500余名百万富翁。

　　商报记者陈洁/文东方IC/供图