银座股份：9月底或10月初可落实配股

　　银座股份（600858）配股于9月11日获批，与预期的9月底配股过会时间略有提前。公司公告称此次配股的主要资金投向为：收购大股东持有的滨州店90%股权，并新建滨州2店；收购临沂店物业；新建莱芜、烟台和泰安等地门店。

　　根据与公司沟通，预计公司配股（10配3，所有股东包括大股东均以现金认购）将在9月底或10月初即可落实，根据其配股金额8.14亿和配股数量3604万股，预期配股价在20-22.36元之间。虽受滨州店07年仅体现4季度利润、新建莱芜等地新门店短期将存在较大亏损，此次配股对2007年盈利带来较大摊薄，但考虑到滨州店良好的盈利预期、收购临沂店带来的费用节约和新增门店盈利预期，此次配股对公司08年后的业绩却存在较大提升作用。预计2007-2009年，配股门店销售收入将分别达到2.72亿元、7.56亿元和12.10亿元，合并报表净利润分别为-639万、835万和2834万元。

　　联合证券分析师吴红光预计公司配股摊薄后的每股收益分别为0.65元、0.85元和1.25元。其中，2007年摊薄仅体现在第四季度。配股前其正股含权的合理估值应在50.38元-55.50元之间，维持“增持”的投资评级。考虑配股含权，公司股票含权合理估值应为52.42元-55.50元。

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